По мере снижения издержек УК и брокеров в США все больший интерес представляют собой операции по кредитованию ценными бумагами. Интересный доклад с оценкой данного рынка в США опубликовал Office of Financial Research (подразделение Казначейства США, занимающееся мониторингом макроэкономических системных рисков, макропруденциальным надзором). Непрерывного наблюдения за данными сделками не ведется, поэтому анализ OFR базируется на наблюдениях всего за три произвольно выбранных дня 2015 г.
По их данным в США в распоряжении всех институциональных инвесторов находится примерно 9 трлн. долл. ценных бумаг, доступных для кредитования, из которых пакет в размере примерно 1 трлн долл. на ежедневной основе отдается в кредит хедж-фондам, брокерам, банкам, пенсионным фондам и иным участникам. Основными кредиторами выступают на 33% пенсионные и эндаунт фонды, 32% - правительственные финагентства и 17% инвестиционные фонды. По сумме займов основными заемщиками являются брокеры 85%, банки 14%, хедж- и пенсионные фонды всего 1%. Преобладают кредиты до восстребования (не срочные). По видам ценных бумаг займы выдаются в виде акций компаний США 31%, гособлигаций США 30%, акций иностранных компаний 15%, госбумаг иностранных правительств 12%. Объем доходов на рынке от кредитования не оценивается, но, если предположить, что ставки равны 3-4% годовых, получается около 30-40 млрд долл в год.
Почему это может быть важным? Чтобы понимать, например, куда движется индустрия ETFs, где в результате конкуренции плата за управление активами скоро достигнет уровень, близкий к нулю. Если подсчитать грубо, то доходы за управление активами в индустрии ETFs в США составляют примерно 4-5 млрд долл. в год. Суммарные доходы всех инвестиционных фондов от кредитования ценными бумагами равны примерно 6 млрд долл. То есть есть куда двигаться.
Свежие комментарии