К чему приведет рост поставок электроэнергии "Интер РАО" в Китай?

К чему приведет рост поставок электроэнергии "Интер РАО" в Китай?

29 сентября китайская сторона обратилась к "Интер РАО" с просьбой нарастить поставки электроэнергии в связи с ее дефицитом в северных провинциях. Китай вынужден отключать от энергоснабжения промышленность и население из-за дефицита угля на ТЭС на фоне рекордных цен на топливо, закрытия местных шахт и проблем с транспортировкой топлива.

Спрос на электроэнергию в Китае в январе-августе вырос на 13.8% г/г. Интер РАО экспортирует с Дальнего Востока в Китай около 3 млрд кВт электроэнергии в год, и поставки могут быть увеличены на 2 млрд кВт к концу года, по оценкам Коммерсанта. На данный момент РусГидро также рассматривает возможность нарастить загрузку ГЭС.

В целом мы считаем новость нейтральной для "Интер РАО". Российское тарифное регулирование ограничивает маржу поставок "Интер РАО" на уровне 5%, тогда как оставшаяся часть прибыли отдается генерирующим компаниями Дальнего Востока для снижения цен местным потребителям. Таким образом, по нашим расчетам, рост поставок в Китай приведет к увеличению EBITDA менее чем на 0.5% от оценок на 2021.