Резкое повышение ставки будет способствовать реализации представленного ЦБ РФ прогноза роста инфляции
Банк России, повысил ставку на 75 б.п., что превысило как общерыночные, так и наши ожидания. Также ЦБ дал прогноз ИПЦ по итогам 2021 года в интервале 7,4-7,9%. Таким образом, замедления инфляции до конца года теперь не ожидается.
Резкое повышение ставки будет способствовать реализации представленного регулятором прогноза роста инфляции.Центробанк анонсирует возможность продолжения ужесточения монетарной политики: в комментариях по итогам сегодняшнего заседания указано, что "баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных. Действие проинфляционных факторов может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями".
Повышение ставки ЦБ, по моим оценкам, сделанным на основе статистики последних 20 лет, приводит не к замедлению, а к ускорению инфляции. В условиях низкой монетизации российской экономики рынок реагирует на повышение базовой ставки ростом цен на товары и удорожанием кредитов. Даже значительное ужесточение денежно-кредитной политики, которое вызывает усиление рисков сокращения экономического спроса, ведет к сравнительно небольшому росту привлекательности долговых бумаг с точки зрения их реальной доходности. Эта ситуация невыгодно отличает экономику РФ от высоко монетизированных развитых экономик или систем, подобных китайской, когда инфляционные и инвестиционные риски активно регулируются.
ЦБ усиливает меры, направленные на охлаждение спроса, и не считает текущий рыночный инвестиционный фон достаточно жестким и сдерживающим активность спроса. В этой связи применяются более жесткие, чем ожидалось ранее, меры для ограничения среднесрочных инфляционных рисков.
В связи с принятым решением Банка России новостной фон для рынка вновь ухудшился, но, в отсутствие значимых технических признаков разворота тренда, ожидаем, что по итогам года индекс Мосбиржи останется в диапазоне 3900-4300 пунктов.
Свежие комментарии