БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: ВИС, ЭКСПОБАНК
Рынок ОФЗ слабо отреагировал на решение Банка России по повышению ключевой ставки на 25 б.п. до 4,50%: средневзвешенная доходность госбумаг выросла на 7 б.п. При этом только с начала марта рост доходности в среднем по рынку составил 30 б.п. (50 б.п. по самому короткому выпуску), а с начала года составил 104 б.п. (в пределах от 74 до 133 б.п. по самому долго- и краткосрочному выпускам соответственно). Более подробно в нашем специальном комментарии "Неделя. Главное. Рынок рублевых облигаций: рост ставок продолжится в ожидании дальнейшего повышения ключевой ставки".
На прошлой неделе активность корпоративных эмитентов по выходу на первичный рынок подросла: разместили новые выпуски облигаций Кировский завод и ТАЛАН-ФИНАНС, книги заявок инвесторов собирали ГТЛК, Атомстройкомплекс. Строительство, Элемент-Лизинг, НК "Продовольственная контрактная корпорация" (Казахстан). Сегодня состоится book-building выпуска ВИС Финанс, завтра Экспобанка и ХК Финанс. В стадии премаркетинга сейчас находятся выпуски таких компаний, как Брусника, ЯТЭК, МТС (социальные), РН Банк, Легенда (сбор заявок инвесторов продлится до 2 апреля 2021г.). ВИС ФИНАНС, БО-П02 В 2017г. Группа размещала проектные облигации, в июле 2020г. - первые в России социальные облигации, в октябре 2020г. дебютировала с биржевым выпуском номинальным объемом 2,5 млрд руб., последние сделки в котором проходили с доходностью 9,4% годовых (спред к ОФЗ 349 б.п. при дюрации 2,3г.). Новый выпуск компании, исходя из индикативов по ставке купона, содержит такую же премию к кривой госбумаг - порядка 350 б.п. На наш взгляд, такой уровень премии соответствует кредитному качеству компании 3 эшелона из сектора инфраструктурного строительства. Рекомендуем участие в размещении не ниже маркетируемой ставки купона 9,25%. ЭКСПОБАНК, БО-03 На вторичном рынке Экспобанк представлен единственным коротким выпуском объемом 2 млрд руб. с офертой в мае 2021г. В текущем году из банковского сектора на рынок выходили преимущественно банки первого эшелона. При этом по сути единственное размещение облигаций банка 3-го эшелона КБ Ренессанс Кредит (В/-/-/ВВВ-(RU)/-/-), состоявшееся в середине февраля прошло со спрэдом к ОФЗ в размере 322б.п. Экспобанк по своему новому выпуску ориентирует рынок на доходность 7,98-8,24%, что транслируется в спрэд к G-кривой 226-252б.п. и, на наш взгляд, с учетом более короткой дюрации может быть интересно только по верхней границе маркетируемого диапазона. Участие в размещении интересно с купоном не ниже 8,00% годовых.
Свежие комментарии