Инфляционное давление в ближайшие месяцы останется высоким
Опубликованные накануне данные по инфляции в США за октябрь оказались шокирующими для рынков - инфляция не только обновила максимум с 1990 г., но и превысила психологически важную планку в 6%. Более того, хотя наибольший вклад в инфляцию по-прежнему вносят "временные" факторы (рост цен на энергоресурсы, продовольствие, дефицит чипов и в целом сбои в цепочках поставок), растут цены и на вполне устойчивые компоненты (стоимость жилья, медицинские и другие услуги).
Инфляционное давление в ближайшие месяцы, по-видимому, останется высоким, и пик еще не пройден, т.к. темпы роста производственных затрат как в США, так и за рубежом обновляют максимумы, а на рынке труда США дефицит трудовых ресурсов вызывает ускорение роста зарплат. Инфляция в США выше 6% при ставке ФРС 0-0,25% становится все более некомфортной - и для рынков, и для ФРС, и для политиков. На этом фоне рынок после выхода вчерашних данных обоснованно переоценивает риски более быстрой нормализации ДКП ФРС. Рынок фьючерсов на данный момент полностью уверен в первом повышении ставки ФРС с июля 2022 г. (с 80% вероятностью ждет этого уже в июне), и с вероятностью около 50% ждет уже 3 повышений ставки в 2022 г., значительно опережая сентябрьский dot plot ФРС.
Мы ждем роста разницы в доходностях классических UST и TIPS (идея - шорт первых и покупка вторых). С другой стороны, отрицательные реальные доходности гособлигаций - позитив для фондовых и сырьевых рынков (до тех пор, пока ФРС не начнет активное повышение ставок). Последствия рекордной инфляции для сырьевых и валютных рынков будут изложены в отдельном комментарии Аналитического управления.
Свежие комментарии