EBITDA "Интер РАО" во втором полугодии 2021 может на 10% превысить показатель 2019 года

EBITDA "Интер РАО" во втором полугодии 2021 может на 10% превысить показатель 2019 года

"Интер РАО" представила неплохие финансовые результаты за второй квартал 2021 года. Выручка компании за 2К21 выросла на 21.9% г/г до 255.7 млрд руб. (+4.3% против консенсус-прогноза Интерфакса), что обусловлено ростом выручки в сегментах производства электроэнергии и теплогенерации на 25.1% и 11.8% г/г соответственно на фоне роста потребления электроэнергии и благоприятной ценовой конъюнктуры на РСВ.

Показатель EBITDA во 2К21 вырос на 54.3% г/г до 30.9 млрд руб. (на 13.2% выше консенсус-прогноза Интерфакса, в 1П21 - +31.7% г/г до 80.9 млрд руб.). Рентабельность EBITDA во 2К21 выросла до 12.1% против 9.6% во 2К20 (+1.4 пп г/г до 14.3% в 1П21). Чистая прибыль показала рост в 2.6 раза г/г до 18.5 млрд руб. во 2К21 (+37.0% против консенсус-прогноза Интерфакса; в 1П21 - +26.8% г/г до 53.3 млрд руб.). Капзатраты во 2К21 повысились на 88.6% г/г до 8.3 млрд руб. (в 1П21 - +71.3% г/г до 12.7 млрд руб.), объем капзатрат в 2021П подтвержден на уровне 50 млрд руб. Чистая денежная позиция группы снизилась до 177.7 млрд руб.(против 239.8 млрд руб. в 1К21). По комментариям компании Группа пока не обсуждала корректировку дивидендной политики в соответствии с постановлением правительства, поэтому дивидендная политика пока продолжает действовать в ранее утвержденной редакции.

Наше мнение. Финансовые результаты "Интер РАО" в целом хорошие. Кроме того, в ходе телеконференции группа озвучила более амбициозные производственные планы - в настоящее время, как ожидается, производство электроэнергии в 2021 вернется на докризисный уровень и составит 19 млрд кВтч (предыдущий прогноз на 2021 год - 15 млрд кВтч). При этом EBITDA в 2021П может на 10% превысить показатель 2019 (141.5 млрд руб.). Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на компанию, учитывая ее впечатляющую долгосрочную стратегию роста.