Реструктуризация бизнеса - умеренно позитивный фактор для инвестиционного кейса "РУСАЛа"

Реструктуризация бизнеса - умеренно позитивный фактор для инвестиционного кейса "РУСАЛа"

"РУСАЛ" рассматривает возможность выделения активов с высоким углеродным следом с целью повышения стоимости бизнеса, для чего планируется создание двух предприятий, реализующих различные стратегии.

Акции новой компании предполагается распределить на пропорциональной основе между нынешними акционерами UC Rusal - а, следовательно, ни оценка стоимости, ни распределение между двумя компаниями долговой нагрузки (и доли "Норникеля") не имеют особого значения.

Куда важнее потенциал создания стоимости, который, на наш взгляд, у этой сделки весьма значителен.

"Зеленый" алюминий с низким углеродным следом можно реализовать с премией к котировкам LME и потенциально избежать эконалогов ЕС, а ESG-ориентированный дивизион может торговаться с более высокими мультипликаторами, чем группа "РУСАЛ". Поэтому, на наш взгляд, потенциальная реструктуризация бизнеса - умеренно позитивный фактор для инвестиционного кейса "РУСАЛа" в долгосрочной перспективе. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по бумаге.