БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: КАМАЗ, БАШКОРТОСТАН
С начала июля единой динамики цен ОФЗ не наблюдалось. В результате доходность в среднем по рынку выросла на 2 б.п., но при этом по выпускам со сроком обращения от 8 лет изменение доходности составило в пределах от -7 до +16 б.п., а по более долгосрочным выпускам было зафиксировано изменение ставок в пределах от -3 до +3 б.
п. Вчера спрос на аукционе по размещению нового десятилетнего выпуска ОФЗ в 1,8 раза превысил объем предложения, но для реализации его в полном объеме Минфин был вынужден предоставить инвесторам более высокую "премию". Второй аукцион по двадцатилетнему выпуску не вызвал особого интереса со стороны инвесторов. Более подробно в нашем специальном комментарии "Двадцатилетние ОФЗ вновь не пользуются спросом".На первичном рынке в корпоративном сегменте также не наблюдается высокой активности, проходят единичные сделки. Сегодня свои выпуски рынку предложат КАМАЗ и Башкортостан. В июле ожидаются размещения ЦППК и Синара Транспортные Машины (зеленые облигации). КАМАЗ, БО-Р08 Исходя из объявленного индикатива "G-curve 2 г.+ 225 б.п.", эмитент ориентирует рынок на доходность 9,0% и купон 8,7% годовых. В пересчете на дюрацию премия к кривой ОФЗ составляет порядка 230 б.п. Принимая во внимание результаты последних размещений эмитентов машиностроительного сектора (Синара ТМ и ТМХ), считаем в случае с новым выпуском КАМАЗа достаточной премию порядка 200б.п. (дюрация 1,85г.), что транслируется в доходность 8,72% годовых (купон 8,45%). БАШКОРТОСТАН, 34012 На данный момент у Башкортостана в обращении один низколиквидный выпуск облигаций номинальным объемом 5 млрд руб.
, размещенный в сентябре 2020г. Субфедеральные заемщики, за исключением г. Москвы, в последние месяцы редко выходили на первичный рынок. Эмитент ориентирует рынок на индикативную доходность "G-curve 3,5г.+ 100 б.п.". Ориентируясь на недавние размещения облигаций г. Москвы и премии, складывающиеся на первичном рынке при размещении облигаций эмитентами первого эшелона (к которому мы относим и Башкортостан), считаем интересным участие в новом размещении Башкортостана с премией к G-curve порядка 80-85б.п. (доходность 7,79-7,84%, купон 7,57-7,62%).
Свежие комментарии