Обещания мягкой фискальной и монетарной политики поддержат рисковые активы

Обещания мягкой фискальной и монетарной политики поддержат рисковые активы

Валютный рынок. Обещания мягкой фискальной и монетарной политики должны сегодня поддержать рискованные активы.

Вчера утром рубль укрепился до 73,4 за доллар, но позже ослаб до отметки 73,8, т. к. доллар США без явных причин стал дорожать, преимущественно против валют развитых рынков.

При этом динамика доллара против валют развивающихся рынков была смешанной: последние получили поддержку на фоне снижения доходности долгосрочных гособлигаций США. Доходность 10-летних бумаг уменьшилась на 4 б. п. до 1,08%, что на 10 б. п. ниже недавних локальных максимумов.

Вышедшие вчера данные по инфляции в США не преподнесли сюрпризов: как и ожидалось, в декабре потребительские цены выросли на 0,4%, а базовая инфляция составила 0,1%. В то же время президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард вчера заявил, что пока преждевременно говорить о сроках возможного ужесточения политики ФРС. По его словам, Федрезерв намерен проводить менее осторожную политику, чем ранее, а также готов на какое-то время допустить ускорение инфляции.

Дополнительное давление на рубль оказало снижение цен на нефть, а также сообщения о том, что в январе Банк России начнет покупать валюту для Минфина в объеме 7,1 млрд руб. в день (за январь и начало февраля покупки составят 106 млрд руб.), тогда как в декабре осуществлялись продажи на сумму 6,3 млрд руб. в день. Хотя начало покупок валюты было ожидаемым, их масштаб оказался существенно выше прогнозов (медиана прогнозов Bloomberg составляла 15 млрд руб., наш прогноз - 20 млрд руб.

). Таким образом, чистые покупки валюты Банком России в январе увеличатся примерно на $170 млн в день. Это существенный объем, но, на наш взгляд, он не окажет значимого негативного влияния на рубль, поскольку в январе также существенно вырастут продажи валюты экспортерами, а спрос на валюту со стороны физлиц существенно снизится из-за сезонного фактора.

Сегодня утром курс рубля стабилен. Рынки ждут выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, который, вероятно, подтвердит, что в обозримом будущем регулятор планирует сохранить ультрамягкую денежно-кредитную политику. Кроме того, сегодня команда Джо Байдена должна представить новый план стимулирования экономики. Оба эти события могут оказать существенную поддержку рискованным активам, в том числе рублю, который вечером может приблизиться к отметке 73 за доллар.

Прогноз. Мы полагаем, что рискованные активы сегодня получат поддержку благодаря ожиданиям стимулирующей экономической политики в США, и рубль может приблизиться к 73 за доллар.