Бизнес и финансы

"Газпром" представил сильные результаты за 2 квартал

Вчера "Газпром" отчитался по МСФО за второй квартал 2021 года. Выручка компании выросла на 77,7% г/г до 2067 млрд руб., EBITDA - в 6,8 раз до 703 млрд руб. Чистая прибыль акц. увеличилась на 249,5% г/г до 521 млрд руб.

Отметим, что вклад первого полугодия в дивиденды "Газпрома" составил 17,85 руб на акцию, что соответствует 5,8% доходности.

Полагаем, что при такой динамике финансовых результатов и цен на газ, дивиденд по итогам года может превысить 40 руб. на акцию - 13,1% доходности. Отметим, что сильным остаётся значение свободного денежного потока, который стал положительным и достиг 153 млрд руб. Это позволит компании выплачивать высокие дивиденды без привлечения долга.

Сильные финансовые результаты в первую очередь связаны с позитивной конъюнктурой на газовом рынке Европы. Средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье выросла на 104% г/г до $ 224,4 за тыс. кубометров. Также произошло восстановление объёма реализации в дальнем зарубежье - он во втором квартале вырос на 20,4% г/г до 56,1 млрд куб. м. Отметим, что нейтральная квартальная динамика финансовых результатов вызвана сезонным фактором.

Газпром: основные финпоказатели за 2 квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель

2кв 2021

2кв 2020

Изм.,%

2кв 2021

1кв 2021

Изм.,%

Выручка

2067

1163

77,7%

2067

2285

-9,5%

EBITDA

703

104

575,2%

703

698

0,7%

маржа EBITDA

34,0%

8,9%

25,0%

34,0%

30,5%

3,4%

Чистая прибыль акц.

521

149

249,4%

521

447

16,6%

Сокрр. чистая прибыль

391

288

35,8%

391

0,0%

Свободный денежный поток

153

-131

N/A

153

228

-33,1%

Капитальные затраты

416

301

38,5%

416

415

0,3%

Средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье, $/тыс куб.

224,4

110,1

103,8%

224

193,9

15,7%

Объём реализации газа в дальнем зарубежье, млрд куб. м

56,1

46,6

20,4%

64,5

-13,0%

На наш взгляд, отчётность выглядит позитивно. "Газпром" пользуется крайне благоприятной рыночной конъюнктурой и уверенно наращивает финансовые и операционные результаты до рекордных уровней. При этом чистая прибыль и EBITDA оказались на 12% и 5% выше ожиданий консенсуса, что добавляет позитива.

Сегодня в 17:00 МСК менеджмент компании проведёт конференц-звонок по результатам отчётности. На нём в центре внимания инвесторов будут планы по срокам запуска Северного потока-2 и возможности его исключения из действия газовой директивы, комментарии насчёт восстановления уренгойского завода после аварии, а также актуальные прогнозы по объёмам поставок и средним ценам реализации природного газа по итогам года.

С момента нашей рекомендации "Покупать" акции "Газпрома" принесли 15,7% доходности с учётом дивидендов. Оставшийся потенциал до целевой цены в 330,9 руб. составляет 8%.