Бизнес и финансы

Каков запас прочности у бюджета

Нефтегазовые доходы (НГД) федерального бюджета в 3-м квартале обвалились на 11.5% гг. По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в сентябре чуть-чуть улучшились по сравнению с августом (тогда они были на 14-мес минимуме), но всё-равно остались ниже прошлогодних уровней.

Снижение НГД к сентябрю прошлого года составило -4.3% гг VS -3.4% гг в августе. Снижение НГД по итогам 3-го квартала составило -11.5% гг. В абсолютном выражении НГД в 3-м кв составили 2 131 млрд руб.

В 4-м кв динамика НГД должна улучшиться за счет дополнительного НДПИ с Газпрома (более 400 млрд руб в мес). Напомним, что дивиденды у акционеров Газпрома за прошлый год были изъяты, эти деньги поступят в 4-м кв в бюджет в виде разового НДПИ.

Каков запас прочности у бюджета. Минфин закладывает в бюджет следующего года НГД в размере 8 939 млрд руб. При этом базовые доходы определены в размере 8 трлн. Именно базовые НГД (+ННГД) задают планку расходов. Если базовые НГД будут существенно меньше 8 трлн, то может встать вопрос о секвестре бюджетных расходов.

Приведенные в таблице расчеты показывают, что при текущих ценах на Urals ($65-70) достаточно добывать лишь 9.5 млн бс, чтобы обеспечить собираемость НГД на базовом уровне. Но уже при $45-50 за баррель выпадение НГД составит порядка 2 трлн, и это будет критично для бюджета.

Отметим, что в эти расчеты вряд ли закладывалось прекращение экспорта газа в ЕС. И здесь заложен существенно более слабый рубль (68.3), чем сейчас. Так что ситуация с НГД может быть заметно хуже.