БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: Челябинская область, Совкомбанк
На первичном рынке в субфедеральном и корпоративном сегментах сохраняется высокая активность. За 11 месяцев 2020 года регионами с публичного рынка был привлечен объем, превышающий рекордные показатели в целом за год в современной истории.
Объем размещений субфедеральных облигаций составил порядка 214 млрд руб., что более чем на 91% превышает объем размещений за весь 2019 год. Очевидно, что в декабре размещения продолжатся: на текущий момент уже объявлено о планах выхода на публичный рынок долга 4 регионов общим объемом 46 млрд руб., и на этом список желающих выйти на рынок не заканчивается. По нашим оценкам, по итогам 2020 г. объем размещенных субфедеральных облигаций может составить порядка 300 млрд руб., что более чем на 40% превысит предыдущий максимальный объем размещений, который был зафиксирован по итогам 2017г. в размере 212 млрд руб. (более подробно в нашем комментарии "Неделя. Главное. Рынок рублевых облигаций: плавное повышение доходности большей части выпусков"). Сегодня состоится book-building дебютного выпуска Челябинской области и нового выпуска Совкомбанка, завтра свои выпуски рынку предложат Московская область, РОСНАНО и ВЭБ.РФ, в пятницу - Белуга Групп. На следующей неделе собирают книги Ставропольский край, Хэдхантер и МСП Банк (субординированный выпуск). О планах по выходу на публичный рынок долга заявили также Калининградская область, Восточная стивидорная компания, Русская аквакультура, Ренессанс Кредит. ЧЕЛЯБИНСКАЯ ОБЛАСТЬ, 35010 Это дебютный выпуск облигаций области. Предлагаемая выпуском премия к G-кривой в размере 121-131б.п., на наш взгляд, выглядит щедро для долга региона-эмитента первого эшелона. Принимая во внимание итоги недавних размещений выпусков Свердловской (-/-/ВВ+/А+(RU)/ruАА-/-) и Нижегородской областей (-/-/ВВ/-/ruА/-), которые нашли спрос инвесторов с премиями в размере 120 и 117 б.п. соответственно, а также спрэды, с которыми на вторичном рынке торгуются выпуски схожих по кредитному профилю Самарской (108 б.п.) и Белгородской областей (104-110б.п.), считаем достаточной премией по выпуску Челябинской области 105-110б.п. Рекомендуем выставлять заявки с купоном 6,05-6,10%, что транслируется в доходность порядка 6,19-6,24% годовых.СОВКОМБАНК, БО-П03 На вторичном рынке Совкомбанк представлен 4-мя не инвестиционными выпусками облигаций (с дюрацией 0,5-0,6г.), по трем из которых летом 2021г. предстоят погашение и оферта. Выпуск БО-П02 (дюрация 1,8г.) на данный момент торгуется с доходностью порядка 6,15% годовых, что транслируется в спрэд к кривой госбумаг в размере 170 б.п. Новый выпуск предлагает премию к G-кривой в диапазоне 179-189б.п. Участие в размещении интересно на всем маркетируемом диапазоне купона, так как содержит премию к собственному выпуску.
Свежие комментарии