Снижение спроса на электроэнергию повлияло на результаты "Интер РАО"

Снижение спроса на электроэнергию повлияло на результаты "Интер РАО"

Общая выработка электроэнергии "Интер РАО" за второй квартал достигла 25,9 ТВтч (+20,1% г/г, -17,0% кв/кв), при этом коэффициент использования установленной мощности снизился с 47% в 1К21 до 39% во 2К21 (32% во 2К20). Продажи тепловой энергии составили 6,5 млн Гкал (+4,4% г/г, -53,9% кв/кв).

Объемы реализации электроэнергии на розничном рынке достигли 46,0 ТВтч (+8.3% г/г, -19,6% кв/кв), а доля "Интер РАО" на российском розничном рынке составила 18,3% против 19,0% в 1К21 и 18,0% во 2К20.

Объем коммерческого экспорта подскочил на 95% г/г, до 4,3 ТВтч, при этом показав снижение относительно уровня 1К21 (5,9 ТВтч), что в основном обусловлено сокращением спроса на электроэнергию в весенний период. Ключевым фактором, определившим значительное увеличение экспорта в 1П21 г/г, стали погодные условия (более низкие зимние температуры) и восстановлением экономики.

Экспорт электроэнергии осуществлялся в основном в Финляндию (40% всего объема экспорта), страны Балтии (27%) и Китай (17%). Объем импорта электроэнергии сохранился на уровне предыдущего квартала, составив 0,4 ТВтч (+11,3% г/г).

Мнение. Операционные показатели компании за 2К21 снизились кв/кв преимущественно под влиянием свойственных отрасли колебаний квартальной динамики и снижения спроса на электроэнергию. Годовую динамику "Интер РАО" поддержало постепенное восстановление экономики после пандемии. Мы считаем операционные результаты нейтральными для динамики акций.