Deutsche Boerse продемонстрировала рост выручки и прибыли во 2 квартале благодаря сделкам M&A

Deutsche Boerse продемонстрировала рост выручки и прибыли во 2 квартале благодаря сделкам M&A

Deutsche Boerse, одна крупнейших биржевых площадок мира, представила в целом неплохой финансовый отчет за 2 квартал 2021 г. Чистая выручка увеличилась на 13,4% в годовом выражении до 881,7 млн евро и превзошла консенсус-прогноз на уровне 871 млн евро.

При этом надо отметить, что прирост целиком был обеспечен эффектом от сделок M&A - в прошлом году компания приобрела платформу биржевых фондов Fondcenter и разработчика алгоритмических продуктов для анализа рынков Quantitative Brokers, а в этом феврале закрыла сделку по покупке ISS, консалтинговой фирмы в области ESG. Между тем доходы от торговых комиссий сократились в основных сегментах, поскольку волатильность финансовых рынков в отчетном периоде была существенно ниже, чем во 2 квартале 2020 г., когда европейская и мировая экономика находилась на пике коронавирусного кризиса. Кроме того, низкие процентные ставки продолжили отрицательно сказываться на процентном доходе биржи.

Операционные расходы выросли на 11,9% до 383,2 млн евро, причем весь прирост был связан как раз со сделками по поглощению других компаний. Органический же рост операционных расходов оказался нулевым, чему способствовал строгий контроль над издержками. Показатель EBITDA поднялся на 17,5% до 518 млн евро, а прибыль на акцию подскочила на 20,7% до 1,69 евро и на 9 евроцентов превысила среднерыночную оценку.

Deutsche Boerse: основные финпоказатели за 2 квартал и 6 месяцев 2021 г. (млн евро)

2К21 2К20 Изменение 6М21 6М20 Изменение Выручка, в т. ч. 881,7 777,5 13,4% 1 736,8 1 692,3 2,6% Eurex 243,7 271,5 -10,2% 505,7 617,8 -18,1% Clearstream 201,5 212,6 -5,2% 428,3 448,3 -4,5% Xetra 93,9 94,4 -0,5% 187,1 195,8 -4,4% EEX 76,6 71,2 7,6% 156,1 153,0 2,0% Qontigo 57,6 53,4 7,9% 120,8 119,8 0,8% 360Т 25,6 23,6 8,5% 52,0 51,2 1,6% Прочее 182,8 50,8 259,8% 286,8 106,4 169,5% Операционные расходы 383,2 342,6 11,9% 729,7 661,0 10,4% EBITDA 518,0 440,7 17,5% 1 039,2 1 033,2 0,6% Чистая прибыль 310,9 256,7 21,1% 628,2 623,9 0,7% Прибыль на акцию, евро 1,69 1,40 20,7% 3,42 3,4 0,6% Рентабельность по EBITDA 58,8% 56,7% 2,1 п.п. 59,8% 61,1% -1,2 п.п. Рентабельность по чистой прибыли 35,3% 33,0% 2,3 п.п. 36,2% 36,9% -0,7 п.п.

Источник: данные компании

Руководство Deutsche Boerse по-прежнему оптимистично смотрит на перспективы всего 2021 г. Компания подтвердила свои прогнозы на текущий год и ожидает выручку на уровне 3,5 млрд евро (рост на 9% (г/г)) и EBITDA в размере около 2 млрд евро (+7%). Более того, остается в силе принятая в 2019 г. среднесрочная стратегия компании, предусматривающая среднегодовые темпы роста чистой выручки и EBITDA в период по 2023 г. на уровне порядка 10% в год.

Отметим также, что на собрании акционеров, которое состоялось 22 мая, было принято решение выплатить дивиденд за 2020 г. в размере 3 евро на акцию, что соответствует коэффициенту дивидендных выплат на уровне 51% от чистой прибыли. Дивидендная доходность бумаг Deutsche Boerse составляет 2,2% и является одной из самых высоких в отрасли.

Мы подтверждаем целевую цену акций Deutsche Boerse на конец 2021 г. на уровне 154,7 евро, что соответствует потенциалу роста в 11,2%. Рекомендация также остается прежней - "Держать".