Отчетность "Газпрома" за третий квартал отразит хорошие результаты основного бизнеса

Отчетность "Газпрома" за третий квартал отразит хорошие результаты основного бизнеса

"Газпром" 29 ноября опубликует результаты по МСФО за 3К21. Мы ожидаем роста выручки на 18,6% кв/кв благодаря повышению цен на газ. В частности, сводная цена его экспорта в Европу и Китай должна вырасти на 37% кв/кв до 309 долл.

/тыс. куб. м, а цена для ближнего зарубежья - на 27% кв/кв до 225 долл./тыс. куб. м.

Объемы поставок в Европу, по нашим оценкам, ощутимо не изменятся как в квартальном, так и в годовом сопоставлении. Основным источником роста выручки должны стать чистые продажи газа: они могут обеспечить три четверти прироста чистой выручки в сравнении с уровнем предыдущего квартала (384 млрд руб.).

Что касается издержек, то мы не ожидаем каких-либо существенных изменений в тенденциях, которые наблюдались в 2К21. В третьем квартале Газпром показывает сезонный рост запасов газа в хранилищах. По состоянию на 3К21 мы оцениваем их в 75 млрд руб. Мы ожидаем, что чистая прибыль за вычетом единоразовых факторов (скорректированная на курсовые разницы и изменение запасов) вырастет на 34% кв/кв до 444 млрд руб., а рентабельность увеличится до 18%. С учетом капвложений, оцениваемых в 400 млрд руб., и роста оборотного капитала на 63 млрд руб. мы полагаем, что СДП увеличится на 53% кв/кв до 233 млрд руб.

Инвесторов прежде всего интересует, в какой мере дороговизна газа в Европе скажется на ценах реализации газа Газпромом. Еще важнее было бы получить от компании какие-либо ориентиры в отношении цен реализации газа в 4К21.

В целом отчетность за 3К21, на наш взгляд, отразит хорошие результаты основного бизнеса Газпрома - экспорта газа в Европу и страны ближнего зарубежья, а также более высокую рентабельность направления, связанного с нефтью.

Компания проведет телефонную конференцию 29 ноября в 17:00 по московскому времени (14:00 по Гринвичу, 09:00 по восточному времени).