БК РЕГИОН: Минфин выполнил квартальный план почти наполовину за две недели
Минфин выполнил квартальный план почти наполовину за две недели
Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 14 апреля 2021г.
На аукционах 14 апреля инвесторам были предложены два выпуска: ОФЗ-ПД 26236 и 26235 в объеме остатков, доступных для размещения в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционах определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26236 является 11 ноября 2020г., погашение запланировано на 17 мая 2028 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,70% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет 215,324 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 31 марта т.г., при спросе около 244 млрд руб. было размещено облигаций на общую сумму около 201 млрд руб. (порядка 82,5% от спроса) при средневзвешенной доходности 7,01% годовых, которая предполагает "премию" порядка 6 б.п.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26235 является 14 октября 2020г., погашение запланировано на 12 марта 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 374,896 млрд руб. по номинальной стоимости. Последнее размещение состоялось неделю назад, 7 апреля 2021 года. При спросе около 73 млрд руб., который составил около 17% от доступных остатков, было в объеме порядка 54,7 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,30% годовых, которая предполагала "премию" порядка 14 б.п. к уровню вторичного рынка.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26236 спрос составил 259,124 млрд руб., что на 20,3% превысило объем доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 100 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 170 млрд 732,044 млн руб. по номинальной стоимости (около 65,9% от объема спроса и около 79,3% от объема доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 93,0100% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 93,0431% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,08% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 92,199% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,990% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,24% и 7,29%годовых. Таким образом, аукцион прошел по средневзвешенной доходности на 21 б.п. ниже среднего уровня вторичного рынка.
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26235 спрос составил около 251,515 млрд руб. или 67,1% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 87 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 213 млрд 014,005 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 84,7% от спроса и 56,8% от объема доступных к размещению остатков. Цена отсечения была установлена на уровне 91,5050% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,5463%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,23% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 90,821% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 90,862% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,34% годовых. Таким образом, аукцион прошел по средневзвешенной доходности, которая была на 10 б.п. ниже среднего уровня вторичного рынка накануне.
На неделе, предшествующей сегодняшним аукционам, ОФЗ торговались вблизи локальных максимумов по доходности, которые были достигнуты фактически накануне предыдущих аукционов в результате эскалации напряженности вокруг ситуации на востоке Украины. По итогам торгов во вторник на текущей недели рост доходности по сравнению с закрытием во вторник неделей ранее составил в среднем по рынку 15 б.п., а по отдельным выпускам со сроком обращения 3 - 9 лет достигал 18-20 б.п. Однако с начала торгов в день аукционов (14 апреля) доходность ОФЗ начала стремительно снижаться после состоявшегося накануне вечером телефонного разговора президентов России и США, который был расценен участниками рынка как сигнал возможного дальнейшего снижения напряженности ситуации на востоке Украины. Максимальное снижение доходности ОФЗ достигало 20-30 б.п., но в дальнейшем произошла коррекция, в результате которой снижение доходности сократилось до 11-25 б.п. (16 б.п. в среднем по рынку) к предыдущему дню. Позитивная ценовая динамика ОФЗ в начале сегодняшних торгов, наряду с погашением старого выпуска в объеме 150 млрд руб., несомненно, положительно повлияла на результаты прошедших сегодня аукционов по размещению традиционно предлагаемых эмитентом в последнее время долгосрочных выпусков госбумаг.
На аукционе по размещению семилетнего выпуска ОФЗ-ПД объем спроса составил более 259 млрд руб. и стал максимальным объемом за всю историю размещения ОФЗ-ПД, превысив на 6,3% предыдущий рекорд, который был зафиксирован при размещении этого же выпуска двумя неделями ранее. Минфин отсек более трети спроса, удовлетворив 100 заявок и разместив облигации на сумму более 170 млрд руб., что на 15% было ниже рекордного результата двухнедельной давности. При этом доходность была установлена на уровне 7,08% годовых, что было на 21 б.п. ниже уровня вторичного рынка накануне, но на 6-8 б.п. выше доходности, установившимся на вторичных торгах перед вводом заявок.
На аукционе по размещению десятилетнего выпуска ОФЗ-ПД объем спроса составил более 251,5 млрд руб., уступив порядка 3% максимальному объему за всю историю размещения ОФЗ-ПД, который был зафиксирован сегодня на первом аукционе. Минфин отсек около 15% спроса, удовлетворив 87 заявок и разместив облигации на сумму более 213 млрд руб., что стало новым рекордом для размещения ОФЗ-ПД и почти на 25% превысило предыдущий рекордный результата двухнедельной давности. При этом доходность была установлена на уровне 7,23% годовых, что было на 10 б.п. ниже уровня вторичного рынка накануне, но на 5-7 б.п. выше доходности, установившимся на вторичных торгах перед вводом заявок.
Суммарный объем спроса по итогам двух аукционов составил порядка 510,639 и стал рекордным показателем одного аукционного дня за всю историю рынка гособлигаций, превысив на 4,7% предыдущий максимальный результат 28 октября 2020г. Суммарный объем размещения по итогам двух аукционов составил порядка 383,746 млрд руб. и стал рекордным показателем для размещения ОФЗПД в течение одного дня за всю историю рынка, превысив на 8,1% предыдущий максимальный результат 31 марта 2021г., и третьим показателем за всю историю рынка, уступив только двум аукционным дням в конце октября - начале ноября 2020г.
По итогам размещений двух аукционных дней в апреле т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 475,747 млрд руб., выполнив на 47,57% план привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 76,9 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма снизилась почти на 40% до 47,7 млрд руб. в неделю.
Свежие комментарии