Бизнес и финансы

Повышение ставки неизбежно

Данные по экономике США за июнь, опубликованные на прошлой неделе, оказались преимущественно позитивными, показатели превысили консенсус-прогноз экономистов. Розничные продажи не изменились относительно мая (прогноз: -0,3%). Без учета автомобилей и бензина показатель прибавил 0,8% (прогноз: 0,2%).

Число новостроек выросло на 3%, количество разрешений на строительство — на 3,4%.

Из американской макростатистики на текущей неделе стоит обратить внимание на первую оценку ВВП США за II квартал. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, показатель мог вырасти на 2% кв/кв. Помимо этого, будут опубликованы данные по продажам новостроек и домов на вторичном рынке, заказы на товары длительного пользования, личные доходы и расходы американцев, Индекс доверия потребителей Университета Мичигана.

Инвесторы будут готовиться к заседанию ФРС, которое пройдет в конце июля. С вероятностью, близкой к 100%, ключевая ставка будет снижена в сентябре.

Пока перед заседанием ФРС идет так называемый период молчания, когда официальные лица, причастные к принятию решений ФРС, не делают никаких заявлений.

В то же время, согласно опросу управляющих BofA, 56% инвесторов ожидают первое снижение ставки именно в сентябре, а вот 87% считает, что первое снижение произойдет в 2024 году. Порядка 40% убеждены, что ФРС снизит ставку 3 раза в следующие 12 месяцев. При этом 84% ожидают, что это произойдет как минимум 2 раза за указанный период.

В понедельник торги начались в зеленой зоне. Есть шанс, что текущая неделя покажет положительную динамику, и индекс вновь закрепится на важном уровне 5600.

В случае реализации данного сценария рынок может продолжить уверенный рост в среднесрочной перспективе.

На прошлой неделе наблюдался рост индекса МосБиржи, который достиг уровня 3154 пункта.

Фактор стабильно высоких цен на нефть сыграл некоторую роль в этом движении. Но основное событие, которое покажет дальнейший вектор развития динамики котировок, — это очередное заседание ЦБ РФ.

На текущей неделе состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Участники рынка ожидают, что ставку поднимут до 18%, это прогнозы самого регулятора. Данная ставка уже заложена в рыночном сценарии, в том числе и по фондированию фьючерсов по основным фишкам.

Актуальный прогноз Банка России подразумевает инфляцию на конец года 4,3–4,8%. В текущий момент — рост цен на 4,8% с начала года. С учетом того, что до окончания года еще 6 месяцев, данный прогноз явно не будет выдержан, поэтому повышение ставки неизбежно.

Правда, большее повышение ставки тоже под сомнением. Хотя статистика и показывает устойчивый рост инфляции, последние недельные оценки свидетельствуют о замедлении роста цен, деловая активность постепенно угасает.

На текущей неделе восстановление на фондовом рынке может продолжиться, вслед за ростом индекса гособлигаций RGBI, судя по его динамике, трейдеры закладывают текущее повышение ставки как пик, после которого можно ожидать смягчения ДКП.

Кроме того, сезон дивидендных отсечек по выплатам дивидендов за 2023 год к настоящему времени завершился, в ближайшие несколько недель можно ожидать поступления дивидендов на счета инвесторов, что может оказать поддержку рынку.

По результатам текущей недели индекс МосБиржи способен достигнуть уровня 3100.

По результатам прошедшего на минувшей неделе Пленума ЦК КПК приняты решения о дальнейшей поддержке китайской экономики и развитии реформ.

Однако инвесторы нейтрально восприняли данную информацию, рынок никак не отреагировал на это.

Из событий монетарного характера можно отметить изменение ставки кредитования.

Народный банк Китая (НБК) сократил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) до 3,35% годовых (-10 бп). Это было вопреки прогнозу рынка. Пятилетняя ставка 3,85% годовых также изменилась на -10 бп.

На прошлой неделе регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2,5%.

Июньский CPI по сравнению с маем снизился до 0,2% гг vs 0,3% гг и 0,3% гг двумя месяцами ранее, т. е. потребительский спрос по-прежнему низкий и сдерживает развитие экономики.

В целом настроения инвесторов относительно китайского фондового рынка умеренно негативные.