"Совкомфлот" - дивиденды идут ниже ватерлинии

"Совкомфлот" - дивиденды идут ниже ватерлинии

Совкомфлот , один из лидеров мирового рынка танкерных перевозок, представил финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2024 года. Компания показала слабые результаты, а размер дивидендов может оказаться под давлением из-за внешнеторговых ограничений.

Главные цифры

Выручка в 2024 году составила 172,5 млрд рублей, снизившись на 12,1% к уровню предыдущего года.

При этом темпы снижения выручки ускорились: выручка первого полугодия 2024 года уменьшилась на 0,9% г/г, в то время как выручка второго полугодия сократилась на 22,0% г/г.

Операционная прибыль за 12 месяцев 2024 года сократилась на 54,9% относительно 2023 года и составила 44,0 млрд рублей. Снижение операционной прибыли в основном обусловлено снижением выручки, ростом рейсовых и эксплуатационных расходов, а также расходов по амортизации и обесценениям.

Чистая прибыль по итогам 2024 года снизилась на 53,1% на фоне сокращения операционной прибыли и составила 37,3 млрд рублей. Как и с выручкой, темпы снижения чистой прибыли внутри года также ускорились: чистая прибыль первого полугодия 2024 года уменьшилась на 22,2% г/г, при этом во втором полугодии чистая прибыль сократилась на 81,1% г/г.

Чистый долг в течение 2024 года сократился с 25,3 до 2,9 млрд рублей.

Наше мнение

Низкий долг. Совкомфлот раскрыл ожидаемо слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений. Из положительных моментов можно отметить низкую долговую нагрузку Совкомфлота — чистый долг компании в 13 раз ниже уровня чистой прибыли 2024 года, а процентные доходы по депозитам превышают сумму процентных расходов по кредитам, облигациям и арендным обязательствам, что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости компании.

Потенциальные дивиденды. В случае распределения на выплату дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли 2024 года (аналогично решению по выплатам за 2023 год), размер дивидендов может составить 9,73 рубля на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности около 10,4%.  

Риски. Однако, согласно сообщению компании, рекомендация в отношении выплаты дивидендов будет определяться в рамках действующей дивидендной политики, принимая во внимание актуальное финансовое положение компании и руководствуясь принципом достаточности капитала для обеспечения стратегического развития Совкомфлота, в том числе в контексте новых внешнеторговых ограничений. Согласно дивидендной политике, рекомендуемая сумма дивидендов должна составлять не менее 25% чистой прибыли.

Таким образом, в случае направления на дивиденды 25% скорректированной чистой прибыли 2024 года размер дивидендов может составить 4,87 рубля на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности порядка 5,2%.  В связи с указанным риском снижения коэффициента дивидендных выплат акции компании после публикации отчета находятся под давлением.

Акции Совкомфлота не входят в наш список фаворитов, при этом мы продолжаем следить за ситуацией в отрасли.

Источник