БК РЕГИОН: Такого низкого объема размещения ОФЗ не наблюдалось 11 месяцев

БК РЕГИОН: Такого низкого объема размещения ОФЗ не наблюдалось 11 месяцев

Такого низкого объема размещения ОФЗ не наблюдалось 11 месяцев

Комментарий к аукциону по ОФЗ, состоявшемуся 27 января 2021г.

На аукционе 27 января инвесторам был предложен единственный выпуск ОФЗ-ИН 52003 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.

Объем удовлетворения заявок на аукционе определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ИН 52003 является 12 августа 2020г., датой погашения - 17 июля 2030 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом (на текущую дату составляет 1 010,10 руб.). Объявленный объем выпуска 250 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 119,609 млрд руб. по номинальной стоимости. На последнем аукционе, который состоялся 13 января, при спросе, составившем порядка 33,57 млрд руб. или 23,9% от объема доступных остатков, облигации были размещены в объеме 21 млрд руб., а средневзвешенная цена была на 0,18 п.п. выше уровня вторичного рынка.

На аукционе по размещению ОФЗ-ИН 52003 спрос составил около 33,848 млрд руб. или 28,3% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 13 заявок, Минфин РФ разместил облигации на 9 942,3 млн руб. по номинальной стоимости (9842,858 тыс. штук). Цена отсечения была установлена на уровне 100,510%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,5883% от номинала.

Вторичные торги накануне закрывались по цене 100,600% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,656% от номинала. Таким образом, аукцион прошел по средневзвешенной цене, которая предлагала "премию" в размере 0,068 п.п. к уровню вторичного рынка.

На фоне сохранения преимущественно негативной динамики цен на вторичном рынке гособлигаций, в результате которой доходность ОФЗ в среднем по рынку выросла с начала года на 26 б.п., а в долгосрочном сегменте рост достигал 29-33 б.п., Минфин РФ ограничил свое предложение на аукционе единственным выпуском ОФЗ-ИН с купоном, который индексируется на инфляцию. Очевидно, что эмитент мог рассчитывать на высокий спрос со стороны инвесторов, принимая во внимание ускорение роста инфляции в последние два месяца прошлого года, по итогам которого она составила 4,91% в годовом выражении, и с начала т.г. (с 1 по 18 января +0,6 п.п.). Кроме того, отказ от размещения ОФЗ-ПД можно расценивать как несогласие Минфина занимать на долговом рынке по таким высоким ставкам. С учетом результатов прошедшего аукциона ожидания не оправдались: спрос составил всего чуть более 28% от доступных остатков. При этом более 70% наиболее агрессивных заявок были отсечены эмитентом. В результате с минимальной "премией" к вторичному рынку (порядка 0,07 п.п. по цене) было размещено облигаций на сумму 9,942 млрд руб. по номинальной стоимости, такого скромного объема размещения не наблюдалось с аукциона, проведенного в конце февраля 2020г., после которого Минфином была взята вынужденная "пауза" в размещении ОФЗ более чем на месяц.

По итогам размещений трех аукционных дней января Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 61,102 млрд руб., выполнив на 6,11% план привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму 90,909 млрд руб., а с учетом результатов трех аукционных дней эта сумма выросла до 117,36 млрд руб.