ЦБР прорабатывает с Мосбиржей аукцион открытия на валютном рынке для снижения волатильности
МОСКВА, 26 мая (Рейтер) - - Оценив эффективность механизма ограничения агрессивности рыночных заявок, благодаря которому на Московской бирже стало меньше резких движений котировок, Центробанк думает о его распространении и на Санкт-Петербургскую биржу, специализирующуюся на торгах иностранными акциями, а также о введении аукциона открытия на основной сессии валютного рынка Мосбиржи.
С ноября 2020 года на рынке акций Мосбиржи было введено ограничение агрессивных заявок в биржевом стакане, проект был разработан по инициативе Центрального банка. С 1 апреля 2021 года были ужесточены критерии агрессивности для иностранных акций.
По его словам, часто такие скачки возникали в результате ошибок трейдеров.
"На рынок это влияет негативно, потому что бывают случаи, когда серьезные ошибки способны вызвать эффект домино: начинают срабатывать стоп-лоссы на рынке, что может вызвать массовый обвал, особенно на напряженном информационном фоне, когда все ждут коррекции, но никто не знает, когда пойдет лавина", - сказал Лях.
"Мы убираем излишнее давление на рынок, которое может быть неоправданным. С другой стороны, мы страхуем от ошибок и физических лиц", - добавил он.
ЦБР говорит, что механизм подавления агрессивности заявок не ограничивает возможности выхода из активов, не мешал он и выходу нерезидентов из ОФЗ в апреле: если инвестор хочет продать бумаги на большую сумму, он их все равно продаст, разбив заявки.
"Это вообще никак не влияет на выход нерезидентов. Также, как и по всем остальным инструментам, там есть ограничители. Механизм ограничения именно снижает агрессивность, но не ставит каких-то барьеров по входу или выходу из финансовых инструментов", - сказал Лях.
С ноября прошлого года на рынке акций были ограничены заявки двух тысяч человек, всего было пять тысяч случаев срабатывания механизма, потому что у некоторых участников ограничители срабатывали неоднократно.
"И они до сих пор продолжают срабатывать, ежемесячно на сотни миллионов рублей", - сказал Лях.
Ограничители на валютном рынке
"Рынок увидел, что механизм эффективен, и вместе с биржей было принято решение ввести такие же ограничители агрессивности на валютном рынке в утреннюю сессию, когда рынок тонкий и влияние любых нестандартных заявок велико", - сказал Лях.
Мосбиржа запустила с 1 марта утренние торги на валютном рынке, которые длятся с 7 до 10 часов утра.
Отвечая на вопрос, будет ли механизм ограничения агрессивности распространен на основную сессию валютного рынка, Лях сказал, что это решение участников рынка и биржи.
"Мы считаем, что рынок и биржа способны самостоятельно принимать наиболее эффективные решения по дизайну торгов. Советы валютного рынка, фондового рынка вполне способны этот вопрос решить и выработать наиболее эффективные предложения", - добавил он.
"На валютном рынке зачастую маркет-мейкеры работают достаточно эффективно. Они очень быстро нейтрализуют такие ценовые "шипы", и многие из них изначально прорабатывают ситуацию, когда эти шипы могут возникнуть. Я настроен на то, что маркет-мейкеры сами способны устранять такие ценовые уязвимости", - заключил Лях.
Но на валютном рынке, где часто случаются скачки курса в начале основной сессии, требуется, по мнению ЦБР, другой механизм - аукцион открытия, который есть на фондовом рынке.
С Мосбиржей и участниками рынка этот проект уже прорабатывается и через год он может появиться.
"Одна из проблемных историй, существующих на рынке - это поиск оптимальной цены. Он идет с утра, в начале новой торговой сессии. Рынку нужно открываться в какую-то точку. И зачастую бывает, что в этот момент открыто малое количество заявок, потому что крупные участники в этот момент еще ожидают, как сформируется цена. А если на этом фоне возникает более-менее крупная заявка, рынок начинает трясти", - сказал Лях.
Оптимальный механизм уменьшения такой волатильности, по его мнению, это аукцион открытия, хотя крупные игроки по-прежнему могут продолжать оставаться вне аукциона и ждать формирования цены.
"Но если мы придумаем правильный механизм, вполне возможно, что и при открытии основной сессии цена будет формироваться без излишней волатильности. Ограничение агрессивности будет не нужно", - добавил Лях.
Механизм ограничения агрессивности рыночных заявок может появиться и на Санкт-Петербургской бирже.
"Да, но, опять же, не мы (будем вводить). Это решение биржи и участников рынка. На питерской бирже существует механизм best execution - в принципе, вполне неплохо работающий, - поэтому в тот момент, когда это понадобится, я думаю, мы будем рассматривать и обсуждать все с коллегами. Я думаю, что первыми за это проголосуют участники рынка, которые увидели эффективность этого защитного механизма на Московской бирже", - сказал Лях.
Президент Ассоциации НП РТС, основного акционера Санкт-Петербургской биржи, Роман Горюнов говорил ранее в интервью Рейтер, что биржа уже ввела процедуру ограничения изменения цен иностранных акций в низколиквидный период, и когда нет торгов на западных площадках, ограничивает ценовые движения по бумагам.
Елена Фабричная, Андрей Остроух
(Текст Елены Фабричной. Редактор Дмитрий Антонов)
Свежие комментарии