БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: Сегежа Групп, ЕАБР

БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: Сегежа Групп, ЕАБР

В среду, 2 ноября, Минфин РФ вновь вышел на первичный рынок с тремя выпусками ОФЗ. Суммарный спрос, удовлетворенный на 51%, составил около 325,9 млрд руб., а объем размещения - около 167,02 млрд руб., но для этого эмитенту пришлось предоставить "премии", которая по ОФЗ-ПД составила 57 б.

п. по доходности, а по ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН составила 0,54 и 0,83 п.п. по цене соответственно.

На рынке корпоративных размещений в октябре состоялся book-building на выпуски ГМК "Норильский Никель", ОК "РУСАЛ", Группа "Черкизово", ХК "Новотранс" и ПАО "Селигдар". В результате сбора заявок по всем выпускам были снижены первоначальные ориентиры в диапазоне от 5 до 60 б.п. Сегодня состоится сбор заявок на облигации в юанях - ПАО "Сегежа Групп" и ЕАБР (см ниже). В ноябре ожидается сбор заявок на выпуски: Селектел, Р-Фарм, ЮГК, СГ-Транс, Синара-ТМ, АгроКубань-Ресурс, ИЭК Холдинг, О’КЕЙ, ГЛОРАКС, ФПК Гарант-Инвест.

ПАО "Сегежа Групп"

ПАО "Сегежа Групп" присутствует на рынке с января 2020 г., когда был размещен дебютный выпуск в рамках первой программы биржевых облигаций. 28/10/21 на была зарегистрирована вторая бессрочная Программа БО объемом 100 млрд руб. В настоящее время на рынке торгуются восемь выпусков облигаций совокупным объемом 72,2 млрд руб. и сроками погашения в 2023-2037 гг. В следующем году к погашению подлежит выпуск на 10 млрд руб., а также оферта на 8,2 млрд руб. В текущем году компания разместила пять выпусков на 42,2 млрд руб.

С августа по октябрь 2022г. 4 компании разместили 7 выпусков облигаций, номинированных в китайских юанях, на общую сумму 31,6 млрд. Срок обращения выпусков составил в пределах 2-5 лет. Все размещения прошли на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, что обеспечило увеличение объемов размещения (в два и более раз по отдельным выпускам) и снижение ставок купонов (в среднем в пределах 5-40 б.п.). Ставки купонов составили в пределах 3,05-3,80% по выпускам с максимальным рейтингом, и в пределах 3,75-3,90% с сопоставимым рейтингом (см. график).

По предлагаемому к размещению дебютному выпуску в юанях ориентир по купону установлен на уровне не выше 4,50%, что транслируется в доходность не выше 4,58% годовых, что соответствует спрэду к гособлигациям Китая (сроком 3 года) на уровне 231 б.п.

ЕАБР

ЕАБР является активным заемщиком на публичном рублевом облигационном рынке. Банк присутствует на рынке с ноября 2009г., когда был размещен дебютный выпуск. Всего было размещено 23 рублевых облигационных займа на общую сумму 165 млрд руб., из которых 13 выпусков совокупным объемом 60 млрд руб. на текущий момент погашены. В обращении находится 10 выпусков на 105 млрд руб., из которых пять на сумму 63 млрд руб. погашаются в 2023г., в котором также предстоят оферты по двум выпускам на 15 млрд руб. Большинство выпусков Эмитента преимущественно не характеризуются высокой ликвидностью, т.к. инвесторы приобретают их в свои инвестиционные портфели до погашения. Кроме того, в сентябре т.г. был размещен выпуск в долларах США объемом 700 млн.

С августа по октябрь 2022г. 4 компании разместили 7 выпусков облигаций, номинированных в китайских юанях, на общую сумму 31,6 млрд. Срок обращения выпусков составил в пределах 2-5 лет. Все размещения прошли на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, что обеспечило увеличение объемов размещения (в два и более раз по отдельным выпускам) и снижение ставок купонов (в среднем в пределах 5-40 б.п.). Ставки купонов составили в пределах 3,05-3,80% по выпускам с максимальным рейтингом на срок 2 и 5 лет (см. график). А спреды по доходности к гособлигациям Китая составили в пределах от 105-112 б.п. до 143 б.п. на сроке 2 и 5 лет соответственно.

По предлагаемому к размещению дебютному выпуску в юанях ориентир по купону установлен на уровне не выше 3,75%, что транслируется в доходность не выше 3,79% годовых, что соответствует спрэду к гособлигациям Китая (сроком 3 года) на уровне 152 б.п. По нашим оценкам участие в размещении интересно при купоне не ниже 3,50% годовых.