Неопределенность будущих финансовых потоков "Газпрома" уже учтена в ценах
В понедельник, 3 октября, «Газпром» представил статистику по добыче и поставкам газа за первые девять месяцев 2022 г.:
· по данным компании, ее добыча газа с 1 января по 30 сентября 2022 г. снизилась на 17,1% г/г до 313,3 млрд м3.
По нашим расчетам на основе данных «Газпрома», добыча в сентябре 2022 г. упала на 38,4% г/г до 25,2 млрд м3.;· экспорт газа в дальнее зарубежье (ДЗ) за 9 месяцев снизился на 40,4% г/г до 86,9 млрд м3. По нашим расчетам, за 16—30 сентября экспорт в ДЗ упал на 71,2% г/г до 2,1 млрд м3, а за весь сентябрь 2022 г. — на 67,6% г/г до 4,7 млрд м3.
Наш взгляд на событие. Снижение добычи год к году ускорилось во второй половине сентября — 39,0% по сравнению с 37,7% в первой половине месяца. Если в августе темп снижения добычи замедлился к июлю, то в сентябре падение ускорилось на 4,3 п.п. Падение экспорта в ДЗ в сентябре значительно ускорилось к августу — с 56,9% г/г до 67,6% г/г. Основной причиной стала остановка «Северного потока» с конца августа. Однако снижение объемов экспорта в ДЗ в период 16—31 августа также заметно ускорилось: 71,2% по сравнению с 63,9% в период 1—15 сентября. Вероятная причина — остановка на плановый ремонт «Силы Сибири» 22—28 сентября. Поэтому в первой половине октября падение экспорта может замедлиться по сравнению с 16—30 сентября.
Что делать инвестору. В условиях резкого сокращения объемов поставок газа в Европу будущие финансовые потоки «Газпрома» пока представляются крайне неопределенными.
При этом мы полагаем, что как минимум основная часть возможного негатива (если не весь) уже учтен в ценах бумаг компании. В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» НА УРОВНЕ РЫНКА.Для получения дивидендов за I полугодие 2022 г. (51,03 руб. на акцию, дивдоходность 24,2% при текущей цене акций в 210,88 руб.) необходимо купить бумаги до пятницы, 7 октября (включительно). Отметим, что 31 августа на новостях о перспективах выплаты этих дивидендов (ВОСА утвердило их 30 сентября) акции «Газпрома» взлетали до 275,96 руб. и с тех пор подешевели примерно на 23,5%.
Динамика акций. С начала года акции «Газпрома» снизились на 38,5%, за 12 месяцев — на 43%, за 5 лет — выросли на 55%. С начала сентября бумаги колеблются в широком диапазоне примерно 200–250 руб., и в настоящий момент они подбираются к его нижней границе, которая выступает мощной поддержкой (это область минимумов апреля и сентября, а также максимумов июля и августа).
Кроме того, здесь проходит 50-дневная скользящая средняя, поэтому диапазон 200–205 руб. можно рассмотреть в качестве перспективной зоны для покупки в расчете как минимум на технический отскок.
Отчетность. 27 сентября заместитель Председателя Правления «Газпрома» Фамил Садыгов озвучил в телеграмм-канале компании результаты ее работы за I полугодие 2022 года. Ключевые тезисы:
средняя цена экспорта газа «Газпрома» в дальнее зарубежье за 6 месяцев 2022 года более чем в 3,5 раза превысила цену за аналогичный период 2021 года;
EBITDA Группы «Газпром» за 6 месяцев 2022 года составила 3,052 трлн руб., что более чем в 2 раза превышает значение первого полугодия 2021 года и является новым историческим рекордом;
чистая прибыль составила 2,514 трлн руб., что не только в 2,6 раза превышает показатель за первое полугодие 2021 года, но и больше суммарной прибыли Группы «Газпром» за два предыдущих календарных года;
объем общего долга снизился почти на 1,4 трлн руб. — до 3,467 трлн руб.;
уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг / EBITDA по итогам 6 месяцев 2022 года снизился до крайне низкого уровня 0,23, что отчетливо демонстрирует сильное финансовое положение Группы «Газпром».
Свежие комментарии