JPMorgan сократил выручку во 2 квартале, но существенно нарастил прибыль и увеличил дивиденды
JPMorgan, крупнейший банк США по величине активов, представил неоднозначные финансовые результаты за II квартал 2021 г. Чистая прибыль кредитора в апреле-июне взлетела в 2,5 раза в годовом выражении до $11,9 млрд, или $3,78 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $3,10 на бумагу.
При этом показатель ROE составил 18%.
Выручка розничного подразделения увеличилась на 3,3% до $12,8 млрд благодаря определенному восстановлению потребительской активности в регионах присутствия банка. В сфере кредитования потребителей и малого бизнеса выручка подскочила на 14,6% до $6 млрд, тогда как доходы в сегменте ипотечного кредитования упали на 20% до $1,3 млрд, в сегменте автокредитования и карт - ослабли на 0,5% до $5,4 млрд. Между тем, инвестбанковское подразделение сократило выручку на 19,3% до $13,2 млрд. В том числе доходы от операций с активами с фиксированной доходностью рухнули на 44% до $4,1 млрд, что было частично компенсировано ростом доходов от операций с акциями на 13% до $2,7 млрд. Доходы в коммерческом банкинге увеличились на 3,5% до $2,5 млрд, а выручка в сфере управления активами выросла на 19,7% до $4,1 млрд, чему способствовал, в частности, рост активов под управлением на 21% до $3 трлн.
Операционные расходы повысились на 4,3% до $17,7 млрд, и показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) составил 56,3%. При этом значительную поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $3 млрд, что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
Объем активов JPMorgan на конец II квартала составил $3,68 трлн, увеличившись на 8,8% с начала текущего года и на 14,7% в годовом выражении. Объем кредитного портфеля за полугодие увеличился на 2,8% до $1,04 трлн, депозиты выросли на 7,5% до $2,31 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил на конец отчетного периода $22,5 млрд, или 2,02% от всех выданных займов, уменьшившись с $30,7 млрд, или 3,03%, в начале этого года. Тем не менее, показатель по-прежнему существенно превышает значение на начало 2020 г. ($14,3 млрд, или 1,49% от кредитного портфеля), когда пандемия коронавируса еще не оказывала негативного воздействия на мировую экономику.
Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 13,0%, что немного ниже уровня на начало текущего года. Однако показатель улучшился на 0,6 п. п. относительно II квартала 2020 г.
В отчетном периоде JPMorgan вернул $8,6 млрд своим акционерам за счет выкупа акций ($5,9 млрд) и выплаты дивидендов ($2,7 млрд). При этом руководство банка приняло решение повысить размер квартального дивиденда на 11% до $1 на акцию.
JPMorgan: основные финансовые результаты за II квартал и 6 месяцев 2021 г. (млн $)
Показатель
2К21
2К20
Изменение
6М21
6М20
Изменение
Выручка
31 395
33 817
-7,2%
64 514
62 827
2,7%
Чистый процентный доход
12 850
13 960
-8,0%
25 848
28 509
-9,3%
Операционные расходы
17 667
16 942
4,3%
36 392
33 733
7,9%
Расходы на кредитный риск
-2 285
10 473
-
-6 441
18 758
-
Чистая прибыль
11 948
4 687
154,9%
26 248
7 552
247,6%
EPS, $
3,78
1,38
173,9%
8,28
2,17
281,6%
Чистая процентная маржа
1,62%
1,99%
-0,37 п.п.
1,65%
2,17%
-0,52 п.п.
Рентабельность капитала
18,00%
7,00%
11,00 п.п.
21,00%
6,00%
15,00 п.п.
Рентабельность активов
1,29%
0,58%
0,71 п.п.
1,44%
0,50%
0,94 п.п.
Коэффициент C/I
56,27%
50,10%
6,17 п.п.
56,41%
53,69%
2,72 п.п.
Источник: данные компании
JPMorgan: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
Показатель
30.06.2021
31.12.2020
30.06.2020
Изм. YTD
Изм. г/г
Активы
3 684
3 385
3 213
8,8%
14,7%
Кредиты
1 041
1 013
1 009
2,8%
3,1%
Депозиты
2 305
2 144
1 931
7,5%
19,4%
BV на акцию, $
84,85
81,75
76,91
3,8%
10,3%
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля
2,02%
2,95%
3,27%
-0,93 п.п.
-1,25 п.п.
Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1)
13,00%
13,10%
12,40%
-0,10 п.п.
0,60 п.п.
Источник: данные компании
Мы достаточно оптимистично оцениваем дальнейшие перспективы JPMorgan, ожидая, что банк, вместе со всем сектором в целом, продолжит выигрывать от улучшения экономической ситуации в США и мире, несмотря на определенные сложности, связанные с быстрым распространением новых штаммов коронавируса. Согласно последней оценке МВФ, американский ВВП в этом году вырастет на 6,4% после падения на 3,5% в 2020 г., причем уже во второй половине года экономическая активность в стране должна выйти на докризисный уровень.
Отметим также, что в последние месяцы в США фиксируется заметный разгон инфляции, и на этом фоне в ФРС уже начали обсуждать возможность постепенного сворачивания стимулов и нормализации денежно-кредитной политики - об этом на пресс-конференции по итогам июньского заседания регулятора заявил его глава Джером Пауэлл. Хотя он и отметил, что время такого шага остается неопределенным. Если инфляционное давление продолжит нарастать, нельзя исключать, что Федрезерв будет вынужден приступить к повышению ключевой ставки раньше, чем прогнозируется, и это окажет благотворное влияние на финансовый сектор.
Мы рассчитываем, что JPMorgan станет одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США, учитывая сильные позиции банка во всех основных сегментах. При этом благодаря улучшению ситуации в экономике следует ожидать дальнейшего высвобождения резервов на возможные потери по кредитам, что окажет дополнительную поддержку показателям прибыли.
Акции JPMorgan, на наш взгляд, справедливо оцениваются рынком в данный момент. Мы подтверждаем целевую цену бумаг банка на конец текущего года на уровне $171,8, а также рекомендацию "Держать" для них.
Свежие комментарии