Долгосрочный позитивный взгляд на "Газпром" остается в силе

Долгосрочный позитивный взгляд на "Газпром" остается в силе

На результатах "Газпрома" сказалась неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура, тем не менее, они в целом совпали с оценками рынка. Группа подтвердила свой предыдущий прогноз по экспортным ценам ($133/тыс. куб. м), чуть улучшила прогноз по объемам (до 170 млрд куб.

м со 166-167 млрд куб. м, ожидавшихся ранее).

Мы подтверждаем долгосрочный позитивный взгляд на "Газпром" и ждем улучшения результатов во 2П20. Хотя мы предполагаем, что "Газпром" в 2020 превысит пороговый уровень долговой нагрузки, предусмотренный дивидендной политикой (чистый долг/EBITDA 2.5x), мы считаем, что компания продолжит придерживаться своей дивидендной политики и постарается не опускать коэффициент выплаты ниже предусмотренных ею 40% от скорректированной чистой прибыли за 2020 (согласно консенсус-прогнозу, дивидендная доходность должна составить 5%).