Выкуп ОФЗ с рынка можно считать зрелым подходом Минфина РФ к управлению рисками - эксперт

Выкуп ОФЗ с рынка можно считать зрелым подходом Минфина РФ к управлению рисками - эксперт

МОСКВА, 13 мая - РИА Новости/Прайм. Выкуп облигаций федерального займа (ОФЗ) с рынка, о проработке которого заявил Минфин России, можно считать зрелым подходом эмитента к управлению своими рисками, такое мнение высказал РИА Новости главный стратег по макроэкономике и долговым рынкам инвесткомпании "Атон" Александр Кудрин.

Минфин РФ прорабатывает механизм выкупа ОФЗ после наращивания доли бумаг с плавающим купоном в структуре долга, заявил в интервью агентству Блумберг замминистра финансов Тимур Максимов.

"Мне кажется, что слова Максимова стоит интерпретировать как зрелый подход эмитента к управлению своими рисками. Действительно, в прошлом году Минфин привлек избыточный объем флоатеров. По состоянию на 28 апреля их доля в общем объеме ОФЗ (за вычетом ОФЗ-н и государственных сберегательных облигаций) составляла 31,8%, тогда как оптимальный уровень сам заемщик оценивает в 15-20%. Хотя и цифра в 25% выглядит вполне приемлемой", - считает эксперт.

Минфин РФ в 2020 году разместил на аукционах ОФЗ совокупно на рекордные 5,279 триллиона рублей, что в два с половиной раза превышает аналогичный показатель за 2019 год. Только в октябре-декабре Минфин разместил ОФЗ на 2,435 триллиона рублей при плане привлечения на рынке в четвертом квартале в 2 триллиона рублей. Крупнейшие размещения пришлись на ОФЗ с переменным купонным доходом, которые в основном покупали системно значимые банки.

"Вполне вероятно, что ведомство рассчитывало на больший успех в размещении бумаг с фиксированным доходом в этом году, что привело бы к естественному снижению доли флоатеров.

Однако спрос, предъявляемый рынком, оказался ниже ожиданий (по вполне объективным причинам), и теперь Минфину приходится задумываться об иных инструментах управления процентным риском. Такими могут быть выкуп бумаг с рынка или обмен флоатеров на облигации с фиксированной ставкой. На текущий момент для инвесторов это, скорее, нейтральная новость, потому что конкретные параметры этих операций еще не определены", - отметил Кудрин.

По его мнению, речь совершенно необязательно может идти о выкупе ОФЗ с рынка, также может быть предложен и обмен. "Объем операций корректно будет определять тогда, когда будут известны сроки их проведения. Если предположить, что Минфин по состоянию на 28 апреля хотел бы сократить объем флоатеров в обращении с 31,8% до 20% путем выкупа (а не обмена), то речь шла бы бумагах на общую сумму 2,2 триллиона рублей", - подсчитал эксперт, при этом отметив, что иметь флоатер в портфеле достаточно выгодно, принимая во внимание тенденцию к росту процентных ставок.

Тимур Максимов заявил в интервью, что вопрос создания инструментария выкупа ОФЗ находится в проработке, в том числе нужно определить источники. По мнению Кудрина, так или иначе это будут средства бюджета.