БК РЕГИОН: Вторую неделю подряд наблюдается снижение объемов спроса и размещения ОФЗ

БК РЕГИОН: Вторую неделю подряд наблюдается снижение объемов спроса и размещения ОФЗ

Вторую неделю подряд наблюдается снижение объемов спроса и размещения ОФЗ

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 01 сентября 2021г.

На аукционах 1 сентября инвесторам были предложены два новых выпуска ОФЗ-ПД серии 26239 и серии 26238 в объеме доступных к размещению остатков в каждом выпуске.

Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26239 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 23 июля 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем составляет порядка 287,593 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 18 августа 2021г., спрос составил порядка 188,08 млрд руб., а объем размещения - 94,378 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,09% годовых, которая предполагала "премию" порядка 5 б.п. к уровню вторичного рынка.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем составляет порядка 436,379 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 18 августа 2021г., при спросе, составившем порядка 43,139 млрд руб., выпуск был размещен в объеме порядка 31,305 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,35% годовых, которая предполагала "премию" порядка 3 б.п. к уровню вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26239 спрос составил около 137,356 млрд руб., составив 47,8% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 93 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 67 млрд 443,266 млн руб. по номинальной стоимости (23,5% от доступных остатков и 49,1% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 99,1840% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,2340%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,13% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,11% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,12% годовых. Таким образом, аукцион прошел с минимальной "премией" по доходности в размере 1 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 36,339 млрд руб., составив около 8,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 93 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 24 млрд 723,854 млн руб. по номинальной стоимости (68,0% от объема спроса и 5,7% от объема доступных к размещению облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 97,9935% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,1025%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,42% и 7,41% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,38% годовых, и средневзвешенная доходность сложилась на том же уровне 7,38% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 3 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.

По итогам августа доходность ОФЗ-ПД в среднем по рынку выросла на 10 б.п. (после снижения на 11 б.п. в июле), а максимальный рост доходности в пределах 15-21 б.п. продемонстрировали ОФЗ со сроком обращений 10 и более лет. При этом во второй половине прошлой и в начале текущей недели наблюдался рост цен ОФЗ, который привел к снижению доходности в среднем по рынку на 5 б.п., в т.ч. в пределах 2-8 б.п. на долгосрочном конце "кривой". На этом благоприятном фоне инвесторам были предложены два долгосрочных выпуска ОФЗ-ПД.

На первом аукционе по размещению десятилетнего выпуска Минфин РФ отсек около 51% объема спроса, составившего более 137 млрд руб., и разместил облигации на общую сумму порядка 67,443 млрд руб. (около 23,5% от доступных к размещению остатков). При этом эмитент предоставил инвесторам минимальную "премию", которая составила 1 б.п. по средневзвешенной доходности (при максимальном уровне 2 б.п. по ставке отсечения). На втором аукционе по размещению двадцатилетнего выпуска спрос, который составил около 36,34 млрд руб., был удовлетворен на 68,0%. При этом "премия" для инвесторов, которые снизили свои "аппетиты" после первого аукциона, составила всего 3 б.п. по средневзвешенной доходности и доходности отсечения. Суммарный спрос на двух аукционах составил 137,356 млрд руб. (-25,4% к уровню недельной давности), а общий объем размещения составил 92,167 млрд руб. (-13,8%). Таким образом, вторую неделю подряд наблюдается снижение объемов как спроса, так и размещения.

По итогам размещений девяти аукционных дней в июле - сентябре т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 666,744 млрд руб., выполнив на 95,25% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2021г., который был установлен на уровне 700 млрд руб. С учетом графика проведения аукционов на текущий квартал еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 53,85 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма снизилась почти на 84,6% до 8,3 млрд руб. в неделю до конца сентября. Скорректированный годовой план, который может составить 2,775 трлн руб., по итогам прошедших с начала года размещений исполнен на 82,86%.