Серьезных рисков в отношении прогнозов по дивидендам "Норникеля" в краткосрочной перспективе нет

Серьезных рисков в отношении прогнозов по дивидендам "Норникеля" в краткосрочной перспективе нет

Это не первая инициатива "Интерроса" насчет снижения размера дивидендов. Однако на этот раз заявление компании косвенно указывает на позицию "Интерроса" по вопросу дивидендной политики после истечения действующего акционерного соглашения.

Предполагая, что текущее акционерное соглашение останется неизменным, мы не видим серьезных рисков в отношении прогнозов по дивидендам в краткосрочной перспективе (на 2020 и 2021).

Мы также считаем, что текущая дивидендная политика позволяет эффективно скорректировать дивидендные выплаты с учетом как снижения доходов из-за аварии (снижение EBITDA = снижение дивидендной базы), так и потенциального роста долговой нагрузки, что в какой-то момент должно уменьшить коэффициент выплат. Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.3x против собственного среднего 5-летнего уровня 6.8x.