Отчетность PetroChina не удивила инвесторов

Отчетность PetroChina не удивила инвесторов

Вчера китайский нефтегазовый мейджор PetroChina отчитался за первое полугодие 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 28,8% г/г до 1196,6 млрд RMB. Операционная и чистая прибыль стали положительными и достигли 88,5 млрд RMB и 53 млрд RMB соответственно.

Ключевыми позитивными факторами, повлиявшими на финансовые результаты компании, стали рост цен на нефть в первом полугодии на 62,7% г/г, а также восстановление спроса на нефтепродукты в Китае.

Также позитива добавила разовая прибыль от реструктуризации газовых активов. Сдерживающим фактором стало снижение объёмов добычи нефти на 6,8% г/г, а также рост операционных расходов на 18,5% из-за увеличения стоимости приобретаемых углеводородов.

PetroChina: основные финпоказатели за 1 полугодие 2021 г. (млрд RMB)

Показатель

1п 2021

1п 2020

Изм.,%

Выручка

1196,6

929,0

28,8%

EBIT

88,5

-6,0

N/A

Разведка и добыча

30,9

10,4

198,2%

Нефтепереработка и нефтехимия

22,2

-10,5

N/A

Розничная реализация

6,6

-12,9

N/A

Природный газ и трубопроводы

36,9

14,4

156,7%

Прочее

-8,1

-7,3

10,7%

Маржа EBIT

7,4%

-0,7%

8,0%

Чистая прибыль акц.

53,0

-30,0

N/A

Свободный денежный поток

4,7

-26,3

N/A

Добыча нефти, млн. барр.

443,1

475,4

-6,8%

Добыча газа, млрд куб. футов

2258,5

2149,1

5,1%

Объём переработки нефти, млн барр.

606,1

568,2

6,7%

Кроме того, PetroChina сообщила о выплате 0,13 RMB на акцию в виде дивиденда по итогам полугодия. Доходность выплаты составляет 5%. Пэйаут составил лишь 45% чистой прибыли по МСФО - минимум из ожиданий аналитиков.

На конференц-звонке менеджмент PetroChina сообщил, что инвестиции в низкоуглеродную энергетику составят около трети капитальных затрат до 2035 года. Пока, к сожалению, подробностей данной стратегии нет и оценить эффективность потенциальных проектов компании в сфере зелёной энергетике невозможно. В целом PetroChina планирует достигнуть углеродной нейтральности к 2050 году, хотя Китай планирует достичь того же показателя только к 2060 году.

В целом отчётность не удивила инвесторов. Операционная и чистая прибыль оказались близки к консенсусу. При этом дивиденд из-за минимального пэйаута оказался ниже прогнозов, что могло немного разочаровать рынок.

На данный момент мы рекомендуем "Держать" акции класса H и ADS PetroChina с целевой ценой 3,46 HKD и $44,5, что эквивалентно апсайду 9,4% и 11,8% соответственно.