БК РЕГИОН: Минфин выполнил квартальный план на 106% за две недели до его окончания
Минфин выполнил квартальный план на 106% за две недели до его окончания
Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 15 сентября 2021г.
На аукционах 15 сентября инвесторам были предложены два новых выпуска ОФЗ-ПД серии 26239 и серии 26238 в объеме доступных к размещению остатков в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26239 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 23 июля 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем составляет порядка 220,150 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 1 сентября 2021г., спрос составил порядка 137 млрд руб., а объем размещения - 67,44 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,13% годовых, которая предполагала "премию" порядка 1 б.п. к уровню вторичного рынка.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем составляет порядка 411,655 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 1 сентября 2021г., при спросе, составившем порядка 36,3 млрд руб., выпуск был размещен в объеме порядка 24,72 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,41% годовых, которая предполагала "премию" порядка 3 б.п. к уровню вторичного рынка.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26239 спрос составил около 68,285 млрд руб., составив 31,0% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 109 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 45 млрд 489,567 млн руб. по номинальной стоимости (20,7% от доступных остатков и 66,6% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 98,7146% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,7992%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,20% и 7,19% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,14% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,13% годовых. Таким образом, аукцион прошел с минимальной "премией" по доходности в размере 6 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 26,304 млрд руб., составив около 6,4% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 597 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 17 млрд 924,103 млн руб. по номинальной стоимости (68,1% от объема спроса и 4,4% от объема доступных к размещению облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 97,2108% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,2626%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,50% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,45% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,44% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 6 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.
Рынок ОФЗ достаточно спокойно отреагировал на решение Банка России о повышении ключевой ставки на 25 б.п.: цены гособлигаций изменилась преимущественно незначительно и разнонаправленно, что привело к изменению доходности большей части выпусков в пределах от -3 до +3 б.п. Исключением стал короткий конец "кривой" (до двух лет включительно), где снижение достигало 5-9 б.п. на фоне более слабого повышения ключевой ставки, чем ожидания, заложенные рынком. При этом сохранение достаточно жесткой риторики о возможном неоднократном повышении ключевой ставки, правда, при стандартном шаге в 25 б.п. на ближайших заседаниях сохраняет неопределенность для динамки ставок гособлигаций, связанную с определенным давлением в скором времени, в первую очередь, на короткий конец "кривой" доходности ОФЗ. При этом возможный выход инфляции и ключевой ставки существенно выше уровня в 7% в дальнейшем может привести к росту ставок и на дальнем конце "кривой", который в последнее время оставался достаточно стабильным и пользовался достаточно высоким спросом, как на вторичном, так и на первичном рынках со стороны как российских, так и иностранных инвесторов.
На фоне возросшей после заседания Банка России неопределенности относительно дальнейшей динамики процентных ставок объем спроса на первом аукционе по размещению десятилетнего выпуска снизился наполовину по сравнению с результатом двухнедельной давности до 68,3 млрд руб. и был удовлетворен Минфином РФ на 66%. При этом эмитент предоставил инвесторам относительно высокую "премию", которая составила 6 б.п. по средневзвешенной доходности (при максимальном уровне 7 б.п. по ставке отсечения), что свидетельствует о достаточно низких ценах, выставляемых в заявках инвесторами, желающими получить дополнительную "премию". На втором аукционе по размещению двадцатилетнего выпуска спрос снизился почти на 30% по сравнению с показателем двухнедельной давности и был удовлетворен на 68,1%. При этом "премия" для инвесторов составила, как и на первом аукционе, 6 б.п. по средневзвешенной доходности и доходности отсечения, которые поднялись до уровня 7,50% годовых - максимального уровня с июля 2019года. Суммарный спрос на двух аукционах составил 94,589 млрд руб., а общий объем размещения составил 63,414 млрд руб.
По итогам размещений одиннадцати аукционных дней в июле - сентябре т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 741,946 млрд руб., выполнив на 105,99% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2021г., который был установлен на уровне 700 млрд руб. Скорректированный годовой план, который может составить 2,775 трлн руб., по итогам прошедших с начала года размещений исполнен на 85,57%.
Свежие комментарии