Акции "Акрона" имеют шанс продолжить рост в 2021 году
Один из крупнейших российских производителей удобрений ПАО "Акрон" отчитался сегодня за III квартал и 9 месяцев 2020 года по МСФО, показав промежуточный убыток за период с начала текущего года в размере 4,161 млрд руб. против прибыли в размере 22,988 млрд руб.
за аналогичный период прошлого года. Это умеренно негативный результат, который, впрочем, не должен отрицательно сказаться на котировках акций компании до конца года.Напомним, в I квартале компания получила убыток в размере 9,2 млрд руб., который по итогам первой половины года сократился до чуть менее 1 млрд руб., но за счет III квартала вновь увеличился до 4,2 млрд руб.
При этом общий объем производства за весь период с начала года увеличился на 2,7%. Выручка в годовом сравнении за 9 месяцев снизилась на 3,9% до 86,1 млрд руб. При этом в III квартале 2020 года выручка оказалась на 1,8% выше, чем в III квартале 2019 года, и составила 29,7 млрд руб. Квартальный показатель EBITDA в годовом сравнении вырос на 4,0% до 8,8 млрд руб.
Прибыль компании чувствительна к динамике валютных курсов. Хотя экспортные цены на продукцию "Акрона" в среднем были ниже прошлогодних, ослабление рубля в значительной степени компенсировало это снижение. Однако долговая нагрузка, по большей части номинированная в иностранных валютах, обусловила получение убытка в III квартале за счет курсовых разниц. Как раз в июле-сентябре рубль снижался относительно доллара и евро. В IV квартале мы пока наблюдаем обратный процесс, и значит, существенная часть "бумажного" убытка III квартала будет "возвращена".
Несколько беспокоит быстрый рост кредитной нагрузки ПАО "Акрон". Объем краткосрочных кредитов и займов с начала года увеличился с 13,3 до 38,0 млрд руб., а долгосрочных - с 73,3 до 96,9 млрд руб. Показатель чистый долг/LTM EBITDA в долларовом эквиваленте на конец III квартала 2020 года вырос до серьезного уровня в 3,2х. Однако руководство компании уверяет, что на этом пик долговой нагрузки был пройден, и в следующих кварталах ожидает ее снижения.
В целом мы позитивно оцениваем "Акрон" в среднесрочной перспективе и считаем его растущей компанией, работающей на растущем рынке. Компания увеличивает объемы и ассортимент продукции, хорошо диверсифицируя как продуктовую линейку, так и рынки сбыта. Несмотря на кризис, акции "Акрона" с начала года выросли в цене на 27,4% и имеют все шансы продолжить рост в 2021 году.
Свежие комментарии