БК РЕГИОН: Двадцатилетние ОФЗ вновь не пользуются спросом

БК РЕГИОН: Двадцатилетние ОФЗ вновь не пользуются спросом

Двадцатилетние ОФЗ вновь не пользуются спросом

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 07 июля 2021г.

На аукционах 7 июля инвесторам были предложены два новых выпуска ОФЗ-ПД серии 26239 в объеме 10 млрд руб. по номинальной стоимости и серии 26238 в объеме 10 млрд руб.

по номинальной стоимости.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26239 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 23 июля 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, объем в обращении составляет порядка 32,6 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 30 июня 2021г., при спросе, составившем порядка 27,9 млрд руб., который составил 93% от объема предложения, выпуск был размещен в объеме порядка 8,489 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,30% годовых, которая предполагала "премию" порядка 8 б.п. к уровню вторичного рынка.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, объем в обращении составляет порядка 7,032 млрд руб. по номинальной стоимости. На дебютном аукционе, который состоялся 23 июня 2021г., при спросе, составившем порядка 19,5 млрд руб., который составил 65% от объема предложения, выпуск был размещен в объеме порядка 7,032 млрд руб.

при средневзвешенной доходности 7,30% годовых, которая предполагала "премию" порядка 1 б.п. к уровню вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26239 спрос составил около 18,125 млрд руб., превысив в 1,8 раза предложенный к размещению объем. Удовлетворив в ходе аукциона 312 заявок, Минфин РФ разместил предложенные облигации в полном объеме предложения 10 млрд руб. по номинальной стоимости. Цена отсечения была установлена на уровне 97,6920% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,7645%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,35% и 7,34% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,29% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,28% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 6 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 8,596 млрд руб., составив около 86% от предложенного к размещению объема. Удовлетворив в ходе аукциона 42 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 5 млрд 435,156 млн руб. по номинальной стоимости (63,2% от объема спроса и 54,4% от объема предложенных к размещению облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 98,000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,2486%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,42% и 7,40% годовых. На вторичном рынке торги накануне закрылись с доходностью 7,32% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на том же уровне 7,32% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 8 б.п. к уровню вторичного рынка накануне.

С начала июля т.г. единой динамики цен ОФЗ не наблюдалось. В результате доходность в среднем по рынку выросла на 2 б.п., но при этом по выпускам со сроком обращения от 8 лет изменение доходности составило в пределах от -7 до +16 б.п., а по более долгосрочным выпускам было зафиксировано изменение ставок в пределах от -3 до +3 б.п. При этом объем ежедневных сделок менялся от 10,5 до 73 млрд руб. И на этом фоне неопределённости на вторичном рынке ограниченное предложение на первичном рынке в долгосрочном сегменте выглядит оправданным. Спрос на аукционе по размещению нового десятилетнего выпуска в 1,8 раза превысил объем предложения (10 млрд руб.), которое было реализовано в полном объеме. Но для такой реализации Минфин был вынужден предоставить инвесторам более высокую "премию", которая составила 6-7 б.п. к уровню вторичного рынка. Второй аукцион по двадцатилетнему выпуску не вызвал особого интереса со стороны инвесторов, спрос которых составил всего около 86% от объема предложения, который был реализован на 54,4%. Но и для достижения этого результата эмитенту пришлось предоставить инвесторам "премию" по доходности в размере 8 б.п. к уровню вторичного рынка.

По итогам размещений первого аукционного дня в июле т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 15,435 млрд руб., выполнив на 2,21% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2021г., который был установлен на уровне 700 млрд руб. С учетом графика проведения аукционов на текущий квартал еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 53,85 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма увеличилась почти на 5,9% до 57 млрд руб. в неделю. Скорректированный годовой план, который может составить 3,275 трлн руб., по итогам двух кварталов исполнен на 50,32%.