В 2021 году цены на нефть Brent останутся выше $60

В 2021 году цены на нефть Brent останутся выше $60

Российская экономика, по нашим оценкам, в этом году вырастет на 2,8% после сокращения на 3% в 2020 году.

Мы видим следующие ключевые факторы, которые будут способствовать росту ВВП.

Устойчивое снижение числа заболевших COVID-19 с начала года, постепенная вакцинация, накопленный опыт граждан, бизнеса и властей позволят взять ситуацию с коронавирусом под контроль. Смягчение карантинных ограничений в России и мире поддержит восстановление потребления и инвестиций.

Восстановление глобальной экономики, подъем цен на нефть и смягчение условий сделки ОПЕК+ помогут нарастить экспорт и инвестиции. Дополнительную поддержку потреблению и инвестициям окажут всё ещё низкие по историческим меркам рублевые процентные ставки.

Также росту потребления и инвестиций будет способствовать увеличение бюджетных расходов, в том числе на реализацию поручений из посланий президента Федеральному собранию. Наконец, в ближайшие месяцы, вероятно, начнутся инвестиции в инфраструктурные проекты, которые будут профинансированы из ФНБ.

Полагаем, что цены на нефть Brent останутся выше $60 в этом году. Средняя цена Brent, по нашим прогнозам, в этом году составит $62 за баррель. На фоне восстановления спроса на нефть страны ОПЕК+ смогут еще больше смягчить ограничения на добычу нефти. Это позволит России постепенно нарастить добычу нефти, увеличить экспорт и повысить приток валютной выручки в страну.

В базовом сценарии ожидаем, что 2021 год будет более спокойным для курса рубля, чем 2020 год. По нашим оценкам, в этом году среднегодовой курс рубля составит 75 к доллару и 90 к евро.

Мы ожидаем, что годовая инфляция весь год будет оставаться выше 5% и на конец года составит 5,0%. Своего пика рост потребительских цен, по нашим оценкам, достигнет в июне на уровне около 6%. Согласно нашему прогнозу, инфляция вернётся к целевым 4% в середине следующего года.

В пользу сохранения высокой инфляции выступают рост цен на продовольствие и сырьё на мировых биржах, перебои в цепочках поставок из-за пандемии, а также растянутый эффект переноса ослабления курса рубля в 2020 году в цены. Кроме этого, в ближайшие месяцы ожидается постепенное снятие карантинных ограничений, что приведёт к росту деловой активности. Реализация отложенного спроса на фоне восстановления экономической активности также будет толкать цены вверх.

Также проинфляционным фактором является ожидаемое увеличение бюджетных расходов на инфраструктурные проекты, которые будут финансироваться за счет ФНБ, а также новые расходы на меры поддержки, озвученные президентом в послании Федеральному собранию. Наконец, закрытие авиасообщения с Турцией и Танзанией (плюс закрытая Европа и другие туристические страны) означают большие расходы внутри страны, что также является фактором в пользу роста внутренних цен.

Основными рисками для экономики в этом году мы видим ухудшение эпидемической ситуации в России и мире, замедление восстановления мировой экономики и спроса на нефть из-за новой волны пандемии COVID-19, ухудшение отношений России и Запада, ужесточение финансовых условий в мире на фоне ускорения инфляции, отток капитала с развивающихся рынков в случае быстрого сворачивания монетарных стимулов ФРС.