Годовые бюджетные расходы РФ не будут подвержены сильному пересмотру

Годовые бюджетные расходы РФ не будут подвержены сильному пересмотру

Расходы федерального бюджета выросли на 7,9% г/г в 1К21; НЕОДНОЗНАЧНО.

Согласно предварительным данным по исполнению бюджета, госрасходы выросли на 7,9% г/г в 1К21, что указывает на некоторое замедление роста в сравнении с ростом на 10% г/г за 2М21.

Мы считаем этот уровень расходов высоким. Во-первых, темпы роста за 1К21 выглядят сильными, учитывая ориентир по их снижению на 5% г/г за год; во-вторых, в номинальном выражении госрасходы составляли устойчивые 1,7 трлн руб. в месяц; наше предыдущее мнение по поводу расходов за 2М21 заключалось в том, что высокий уровень расходов отражал реакцию правительства на протесты в феврале, однако тот факт, что расходы оставались высокими в марте указывает на то, что предпочтение к более высоким в сравнении с ожиданиями расходам может носить более структурный характер и, возможно, связано с думскими выборами в сентябре этого года.

Новая информация по планам правительства будет объявлена 21 апреля в ходе Послания президента Путина Федеральному собранию, тогда как их детали последуют в мае; наш базовый сценарий предусматривает, что годовые бюджетные расходы не будут подвержены сильному пересмотру в сторону повышения, тогда как вероятным выглядит увеличение трат из ФНБ, и эти расходы будут скорее касаться финансирования и поддержки инвестиций.