Freeport-McMoRan - после коррекции акции восстановили потенциал роста
Со времени нашего июньского обзора акции Freeport-McMoRan (FCX) совершили ожидаемую коррекцию и, по нашему мнению, к настоящему моменту восстановили потенциал роста. Компания представила сильные производственные результаты и финансовую отчетность за 2-й квартал и 6 месяцев 2021 г.
Мы считаем, что фундаментальные факторы, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе. В связи с этим мы сохраняем по акциям FCX целевую цену и повышаем рекомендацию до "Покупать".
FCX
Покупать
9М целевая цена
$ 46,0
Текущая цена*
$ 36,3
Потенциал роста
26,8%
ISIN
US35671D8570
Капитализация, млн $
53 788
EV, млн $
66 094
Количество акций, млн
1 483
Free float
99,6%
Финансовые показатели, млрд $
Показатель
2019
2020
2021П
Выручка
14,4
14,2
23,1
EBITDA
2,3
4,0
10,6
Чистая прибыль
0,0
0,8
4,3
Дивиденды, $/акц.
0,20
0,05
0,30
Показатели рентабельности, %
Показатель
2019
2020
2021П
Маржа EBITDA
16,2%
28,3%
46,0%
Чистая маржа
0,2%
5,6%
18,6%
ROE
0,4%
7,8%
25,5%
Мы подтверждаем целевую цену по акциям FCX $ 46,0 на июнь 2022 г. и поднимаем по ним рекомендацию с "Держать" до "Покупать". В последнем обзоре мы видели ограниченный потенциал для роста и предполагали возможность коррекции. Эта коррекция произошла, и теперь апсайд к текущей цене акций составляет 26,8%.
Freeport-McMoRan - один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%. Кроме меди, компания добывает молибден и золото. Рудники компании расположены в США, Южной Америке и Индонезии.
Цены на медь достигли многолетних рекордных значений в этом году и находятся недалеко от них. Медь - самый востребованный металл в процессе энергоперехода, спрос на него имеет долгосрочный потенциал роста. FCX обладает портфелем качественных активов со значительными доказанными запасами меди.
Главный фактор роста акций FCX на среднесрочный период - восстановление объемов добычи в связи с завершением перевода от карьерного к шахтному способу на рудниках месторождения Грасберг в Индонезии. FCX в 1П 2021 увеличила добычу меди на 21,7%, добычу золота - на 73,5% к 1П 2020.
FCX в 2021 г. показывает сильные финансовые результаты. В 1П 2021 выручка компании выросла на 81% г/г. Прибыль акционеров составила $ 1,21 на акцию по сравнению с убытком в размере $ 0,30 на акцию годом ранее.
Компания приняла новую финансовую политику в феврале 2021 г. После перерыва в 2020 г. компания с 2021 г. восстановила выплату дивидендов из расчета $ 0,30 на акцию в год. Дивиденды выплачиваются ежеквартально в размере $ 0,075 на акцию.
В будущем FCX намерена возвращать акционерам в виде дивидендов и buyback не менее 50% свободного денежного потока после снижения величины чистого долга до уровня ниже $ 4 млрд. По состоянию на 30 июня 2021 г. чистый долг компании снизился до $ 3,4 млрд.
Ключевыми рисками для Freeport-McMoRan мы видим вероятность коррекции в ценах промышленных металлов в случае сворачивания QE, а также возможные изменения регуляторных требований местных властей в регионах добычи.
Аналитический обзор от 16 июня 2021 г.
*цена указана по состоянию на 02.09.2021
Свежие комментарии