Выручка VK может показать сильный рост

Выручка VK может показать сильный рост

VK (MAIL LI, выше рынка, РЦ $42,2) в четверг, 28 октября, представит финансовые результаты за 3К21. Мы ожидаем, что выручка VK покажет сильный рост на 22% г/г, главным образом, на фоне восстановления выручки в сегменте онлайн-рекламы. Рентабельность EBITDA, вероятно, снизится на 2,1 п.

п. г/г на фоне продолжающихся инвестиций в основной бизнес. В ходе телефонной конференции инвесторов будут интересовать текущие тренды на рынке онлайн-рекламы, обновленная информация по неконсолидированным СП компании и перспективы рентабельности на 4К21.

Результаты группы. Мы ожидаем, что выручка за 3К21 вырастет на 22% г/г до 31,2 млрд руб. при этом выручка C&S станет главным источником роста на фоне продолжающегося улучшения выручки в сегменте онлайн-рекламы. Мы ожидаем ухудшение рентабельности EBITDA группы на 2,1 п. п. г/г до 23,6% (+1,4 п. п. к/к) на фоне продолжающихся инвестиций в C&S и сегмент Новых инициатив. Мы ожидаем, что чистый убыток за 3К21 составит -2,2 млрд руб. (включая компании с долевым участием).

Онлайн реклама и C&S. Мы ожидаем рост выручки в сегменте онлайн-рекламы на 26,1% г/г (из которых 9,1 п. п. придется на рекламу внутри игр) и в сегменте C&S - на 20,2% г/г. Выручка сегмента Community IVAS вырастет на 6,9% г/г. Рентабельность C&S 3К21, вероятно, будет отражать продолжающиеся инвестиции в продукты и расходы на развитие сервисов (включая VK Combo и музыку), что приведет к размыванию рентабельности EBITDA на 2,9 п. п. г/г

В сегменте онлайн-игр мы ожидаем, что выручка MMO вырастет на 5,5% г/г на фоне отсутствия новых релизов и существенных сделок M&A.

Согласно нашему прогнозу, 3К21 EBITDA сегмента онлайн-игр вырастет на 21,6% г/г до 2,4 млрд руб. при рентабельности на уровне 22%.

В сегменте EdTech мы ожидаем замедления роста выручки с 88% в2Кдо 50% г/гв3К(до 2,4млрдруб.) на фоне стабилизации базы пользователей. По нашей оценке, 3К21 убыток EBITDA составит 0,4 млрд руб. на фоне продолжающихся инвестиций в портфель курсов.

Выручка прочих сегментов: мы ожидаем, что рост выручки Юла замедлится до 29% г/г (с 64% г/г в 2К на фоне эффекта низкой базы), тогда как выручка прочих новых бизнесов (включая B2B и Облако) вырастет на 98% г/г.