Nike находится в гораздо лучшем конкурентном положении, чем до пандемии

Nike находится в гораздо лучшем конкурентном положении, чем до пандемии

Nike показал сильные результаты несмотря на сложности, связанные с цепочкой поставок, и инфляцию. Хотя выручка во II квартале не изменилась на валютно-нейтральной основе, итоговые цифры опередили ожидания аналитиков на $110 млн. С одной стороны, продажи в Китае упали на 24%, в регионе APLA снизились на 6%, в основном из-за меньшего уровня запасов из-за закрытия заводов в результате новых волн пандемии.

С другой - благодаря высокому уровню запасов в начале квартала, в Северной Америке и регионе EMEA наблюдался рост на 12% и 6% соответственно.

Рост прямых продаж и сильный спрос в праздничные дни позволил валовой марже компенсировать негативный эффект более высоких затрат на логистику. Но повышенные расходы на создание спроса, цифровой маркетинг и рост заработных плат оказали давление на операционную рентабельность Nike. Онлайн-продажи составили 25% от общей выручки, что на 3% больше, чем в предыдущем году, и более чем вдвое выше, чем в 2019 финансовом году. Менеджмент также отметил, что почти все пострадавшие от локдаунов заводы в Азии начали открываться в октябре, а еженедельное производство обуви и одежды в настоящее время составляет примерно 80% от объемов до закрытия.

Компания в очередной раз доказала, что даже несмотря на глобальные макроэкономические вызовы, она находится в гораздо более сильном конкурентном положении, чем до пандемии Covid. Предложение товаров значительно отстает от потребительского спроса на продукцию Nike. Инвестиции в цифровизацию, инновационные продукты и глубокая связь брендов компании с потребителем способствуют росту онлайн и прямых продаж, убирая промежуточных дистрибьюторов, и такая трансформация операционной модели будет увеличивать маржинальность фирмы по мере нормализации макросреды.

Мы считаем, что Nike продолжит извлекать выгоду из структурных тенденций, которые усилились во время пандемии и отражают более масштабный переход к здоровому образу жизни, который происходит по всему миру, а также желание потребителей носить спортивную одежду в повседневной жизни. Кроме того, фундаментальный сдвиг в поведении потребителей в сторону электронной коммерции будет способствовать росту онлайн-продаж".

Динамика акций. В первый день после публикации квартального отчета (т. е. во вторник, 21 декабря) акции Nike подорожали на 6,15%. C начала года бумаги компании выросли на 17,78%, а индекс S&P 500 - на 23,78%. За 12 месяцев акции Nike подорожали на 16,97%, а за последние 5 лет - на 219,58%.

Рекомендации. По акциям Nike 28 рекомендаций "покупать", 2 - "продавать", 5 - "держать", свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $182,94, что на 9,8% выше текущей цены ($166,63).