БК РЕГИОН: Минфин ограничил "премию" по десятилетнему выпуску, отсекая 81% спроса
Минфин ограничил "премию" по десятилетнему выпуску, отсекая 81% спроса
Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 28 апреля 2021г.
На аукционах 28 апреля инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД 26233 в объеме 25 млрд руб.
по номинальной стоимости и 26233 в объеме 25 млрд руб. по номинальной стоимости. Объем удовлетворения заявок на аукционах определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.Началом обращения ОФЗ-ПД 26233 является 19 февраля 2020г., погашение запланировано на 18 июля 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб. по номинальной стоимости доступный к размещению остаток составляет порядка 50,090 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 7 апреля 2021г. При спросе около 47 млрд руб. (около 54% от доступных остатков) было размещено облигаций на сумму порядка 37 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7,28% годовых, которая предполагала "премию" порядка 15 б.п. к вторичному рынку.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26235 является 14 октября 2020г., погашение запланировано на 12 марта 2031 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 5,90% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составляет порядка 161,882 млрд руб. по номинальной стоимости. Последнее размещение состоялось две недели назад, 14 апреля 2021 года. При спросе около 252 млрд руб., который составил около 67,1% от доступных остатков, было в объеме порядка 213 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,23% годовых, которая была на 10 б.п. ниже уровня вторичного рынка.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26233 спрос составил 24,553 млрд руб. или 94% от объема предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 143 заявки, Минфин РФ разместил облигации в объеме 20 млрд 997,967 млн руб. по номинальной стоимости (около 84% от объема предложения и около 85,5% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 91,0579% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,2692% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,23% и 7,21% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 91,700% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,720% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,16% и 7,15% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 6 б.п. и порядка 8 б.п. к средневзвешенной доходности и доходности закрытия вторичного рынка соответственно.
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26235 спрос составил около 51,168 млрд руб., превысив более чем вдвое предложенный к размещению объем. Удовлетворив в ходе аукциона 18 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 9 млрд 711,354 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 19,0% от спроса и 38,8% от объема предложенных к размещению облигаций. Цена отсечения была установлена на уровне 92,2294% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 92,2605%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,12% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 92,550 % от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 92,568% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,08% и 7,07% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 5 б.п. к вторичному рынку накануне.
Вторичный рынок ОФЗ в целом слабо отреагировал на повышение ключевой ставки Банком России на 50 б.п. до 4,5%. По итогам трех последних торговых дней максимальное повышение доходности в пределах 12-32 б.п. было зафиксировано по выпускам ОФЗ со сроком обращения до 3 лет, в то время как доходность остальных более долгосрочных выпусков изменилась разнонаправленно в пределах от - 4 до +4 б.п.
На аукционе по размещению четырнадцатилетнего выпуска ОФЗ-ПД 26233 объем спроса оказался на 6% ниже объема предложения, которое составляло 25 млрд руб. и было реализовано на 84%. Но для этого эмитенту пришлось предоставить "премию" по доходности в размере 6 б. п. к уровню вторичного рынка. На аукционе по размещению десятилетнего выпуска ОФЗ-ПД 26235 объем спроса более чем вдвое превысил объем предложения в размере 25 млрд руб. Но Минфин отсек большую часть агрессивных заявок (81% от объема спроса), ограничив "премию" для инвесторов в размере 5 б.п. по доходности. Суммарный спрос составил порядка 75,7 млрд руб., что на 29% было ниже показателя предыдущей недели. Суммарный объем размещения составил около 30,71 млрд руб., что на 24% превысило объем размещения недельной давности.
По итогам размещений четырех аукционных дней в апреле т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 531,268 млрд руб., выполнив на 53,13% план привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов (который может потерять один день из-за объявления дополнительных выходных в мае) еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 83,3 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма снизилась почти на 30% до 52,1 млрд руб. в неделю. А скорректированный годовой план, который может составить 2,775 трлн руб., на текущий момент исполнен на 47,05%.
Свежие комментарии