TotalEnergies ожидаемо обрадовал инвесторов дополнительным байбэком

TotalEnergies ожидаемо обрадовал инвесторов дополнительным байбэком

Вчера TotalEnergies представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 93,1% до $ 41633 млн, EBITDA - на 121,7% до $ 8667 млн, а свободный денежный поток вырос в 7 раз до $ 4426 млн.

Что более важно, за счёт погашения части долговых обязательств отношение чистого долга к капиталу (Net Debt/(Net Debt + Equity)) достигло 18,5%, что ниже целевого уровня в 20%.

Это вместе с сильным значением свободного денежного потока позволило менеджменту принять решение о распределении 40% дополнительных денежных средств, заработанных при ценах на нефть выше $ 60 за баррель, на обратный выкуп акций. Компания пояснила, что это соответствует байбэку в объёме $ 800 млн за год.

Ключевым позитивом, позволившим TotalEnergies так нарастить финансовые результаты, стал рост цен на нефть и газ. Средние цены реализации нефти и газа за год выросли в 2,7 и 1,5 раза соответственно. Отметим, что во втором полугодии средние цены реализации СПГ и газа ускорят рост, так как часть из них растёт с лагом за ценами на нефть. Небольшим сдерживающим фактором для финансовых результатов стало снижение добычи на 3,5% г/г в основном из-за сезонных ремонтных работ.

TotalEnergies: основные финпоказатели за 2 квартал 2021 г. ($ млн)

Показатель

2кв 2021

2кв 2020

Изм.,%

2кв 2021

1кв 2021

Изм.,%

Выручка

41633

21562

93,1%

41633

38633

7,8%

EBITDA скорр.

8667

3909

121,7%

8667

8170

6,1%

маржа EBITDA скорр.

20,8%

18,1%

2,7%

20,8%

21,1%

-0,3%

Чистая прибыль на акцию скорр.

1,27

0,02

6250,0%

1,27

1,10

15,5%

Свободный денежный поток

4426

625

608,2%

4426

1567

182,5%

Капитальные затраты

2802

2201

27,3%

2802

2379

17,8%

Чистый долг

25109

31994

-21,5%

25109

27026

-7,1%

Добыча углеводородов, тыс. б/с

2747

2846

-3,5%

2747

2863

-4,1%

Средняя цена реализации нефти, $ за баррель

62,9

23,4

168,8%

62,9

56,4

11,5%

Средняя цена реализации газа, $/mmbtu

6,6

4,4

49,8%

6,6

6,1

8,4%

В целом финансовые результаты выглядят достаточно позитивно. Значение свободного денежного потока оказалось немного выше прогнозов. Это вместе со снижением долговой нагрузки позволило принять ожидаемое, но в любом случае позитивное решение об обратном выкупе акций, которое неизбежно поддержит котировки.

На данный момент мы рекомендуем держать ADR "TotalEnergies" с целевой ценой $ 47,5 что соответствует апсайду 6,7%.