Высока вероятность дальнейших повышений ставки на опорных заседаниях апреля и июля

Высока вероятность дальнейших повышений ставки на опорных заседаниях апреля и июля

Повышение ставки сегодня в целом не удивляет. Вполне вероятно, что это решение было принято под давлением событий последних нескольких дней, к которым относятся рост долларовых ставок в мире, действия ЦБ Турции и Бразилии, ухудшение внешнеполитического фона для РФ, и новости о готовности Минфина дополнительно инвестировать средства из ФНБ на 1 трлн рублей в 2021-23 году.

Ужесточилась тональность комментария ЦБ, который описывает текущую ситуацию и дает ориентир на краткосрочную перспективу. ЦБ указал на готовность рассматривать повышение ставки на ближайших заседаниях, выразил уверенность в восстановлении экономики РФ, указал на поддержку внутреннего спроса за счет продления ограничений на международный туризм, признал рост внешнеполитических рисков, указал на дополнительный инфляционные риски со стороны бюджетной политики. Это означает высокую вероятность дальнейших повышений ставки на опорных заседаниях апреля и июля.

При этом более масштабное повышение пока не очевидно. Реальная ключевая ставка РФ, исходя из ожидаемой инфляции, сейчас составляет 0,7%, что выше середины диапазона аналогов (если исключать Турцию, у которой сильно выбивающиеся из основного массива +8,4%, диапазон для РФ составляет от -2,7% у Венгрии до +3,0% у Казахстана) и близко к целевому для ЦБ РФ уровню 1-2. Для более агрессивного повышения необходимо дальнейшее ухудшение инфляционных ожиданий и большая уверенность в устойчивом восстановлении экономической активности.