БК РЕГИОН: Двадцатилетний выпуск ОФЗ не вызвал интереса у инвесторов
Двадцатилетний выпуск ОФЗ не вызвал интереса у инвесторов
Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 23 июня 2021г.
На аукционах 23 июня инвесторам были предложены два новых выпуска ОФЗ-ПД серии 26238 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости и серии 26237 в объеме 20 млрд руб.
по номинальной стоимости.Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26237 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 14 марта 2029 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,70% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости.
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 19,457 млрд руб., составив около 65% от предложенного к размещению объема. Удовлетворив в ходе аукциона 136 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 7 млрд 031,948 млн руб. по номинальной стоимости (36,1% от объема спроса и 23,4% от объема предложенных к размещению облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 99,3001% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,4841%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,29% и 7,28% годовых. По выпуску ОФЗ-ПД 26330 (дюрация 10,04 года) торги накануне закрылись с доходностью 7,23% годовых, с учетом наклона "кривой доходности" ОФЗ доходность нового выпуска (с дюрацией 10,89 года) оценивается нами на уровне 7,27% годовых. Таким образом, аукцион прошел с минимальной "премией" по доходности в размере 1 б.п. к уровню закрытия вторичного рынка накануне.
На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26237 спрос составил около 30,064 млрд руб., превысив в 1,5 раза предложенный к размещению объем. Удовлетворив в ходе аукциона 44 заявки, Минфин РФ разместил облигации в полном объеме предложенных к размещению облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 98,2505% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,3019%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,12% и 7,11% годовых. По выпуску ОФЗ-ПД 26224 (дюрация 6,21 года) торги накануне закрылись с доходностью 7,04% годовых, доходность нового выпуска (с дюрацией 6,13 года) оценивается нами на уровне 7,03% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 9 б.п. к закрытию вторичного рынка накануне.
С начала текущей недели цены ОФЗ изменились разнонаправленно и незначительно на фоне крайне низкой активности участников рынка (в понедельник объем сделок на бирже составил около 12,2 млрд, а во вторник снизился до 4,4 млрд руб.). Доходность коротких выпусков со сроком обращения до 1,5 лет снизилась в пределах 4-6 б.п., а по более долгосрочным выпускам было зафиксировано повышение ставок в пределах 1-6 б.п. При этом после повышения ключевой ставки на 50 б.п., которое произошло на заседании Банка России 11 июня, максимальную реакцию в виде роста ставок в пределах порядка 40-60 б.п. показали выпуски ОФЗ со сроком обращения до 2,5 лет. В пределах 20-30 б.п. повысилась доходность выпусков со сроком обращения от 2,5 до 6 лет и в пределах 1-5 б.п. - по выпускам со сроком обращения от 6 до 13 лет. По двум самым долгосрочным выпускам (со сроком обращения 14- 18 лет) доходность снизилась на 2 б.п. На этом фоне интерес к новому самому долгосрочному выпуску был слабым - спрос составил всего 65% от объема предложения, которое было реализовано всего на 23%. Минфин, отсекая около 2/3 "агрессивного" спроса, предоставил инвесторам минимальную "премию", которая по нашим расчетам составила всего 1 б.п. к уровню вторичного рынка. На втором аукционе по восьмилетнему выпуску спрос в 1,5 раза превысил ограниченное предложение, которое было реализовано в полном объеме. Но для достижения этого результата Минфин предоставил инвесторам "премию", оцениваемую нами в размере 9 б.п.
Суммарный спрос на двух аукционах составил порядка 49,521 млрд руб., превысив на 10,4% показатель предыдущих аукционов недельной давности. Суммарный объем размещения составил около 27,032 млрд руб., что на 12,1% было выше объема размещения неделей ранее. По итогам размещений одиннадцати аукционных дней в апреле - июне т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 849,785 млрд руб., выполнив на 84,98% план привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. С учетом графика проведения аукционов и результатов прошедших аукционов для выполнения плана в последний день июня надо разместить облигации на сумму 150,215 млрд руб. Скорректированный годовой план, который может составить 2,775 трлн руб., на текущий момент исполнен на 58,53%.
Свежие комментарии