"Сбер" показал существенный рост финпоказателей во 2 квартале

"Сбер" показал существенный рост финпоказателей во 2 квартале

"Сбер" представил достаточно сильный финансовый отчет за 2 квартал 2021 г., подтвердивший наши ожидания, что банк является одним из главных бенефициаров экономического восстановления в России после прошлогоднего спада.

Чистая прибыль "Сбера" в апреле-июне выросла на 95,1% в годовом выражении до 325,3 млрд руб.

, уверенно превысив консенсус-прогноз на уровне 301 млрд руб. А по итогам 1 полугодия в целом прибыль подскочила в 2,2 раза до 629,8 млрд руб., при этом рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 25,3%.

Хороший результат был обусловлен позитивной динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, стабилизация качества кредитного портфеля позволила банку резко сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход во 2 квартале повысился на 10,3% в годовом выражении до 439,5 млрд руб. благодаря росту объемов кредитования, при умеренном уменьшении чистой процентной маржи (на 40 базисных пунктов до 5,2%). При этом чистый комиссионный доход подскочил на 30,9% до 157,1 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов.

Помимо этого, значительный рост здесь также был обусловлен низкой базой аналогичного периода прошлого года, когда из-за пандемии коронавируса в стране были введены строгие ограничительные меры.

"Сбер": основные финпоказатели за 2 квартал и 6 месяцев 2021 г. (млрд руб.)

2К21 2К20 Изменение 6M21 6M20 Изменение Чистый процентный доход 439,5 398,5 10,3% 861,0 770,4 11,8% Чистый комиссионный доход 157,1 120,0 30,9% 291,4 246,4 18,3% Расходы на резервирование 27,2 132,9 -79,5% 57,2 300,0 -80,9% Операционные расходы 201,6 172,0 17,2% 381,5 340,0 12,2% Чистая прибыль 325,3 166,7 95,1% 629,8 287,2 119,3% Чистая процентная маржа 5,2% 5,6% -0,4 п. п. 5,2% 5,6% -0,4 п.п. Рентабельность капитала 25,8% 14,3% 11,5 п.п. 25,3% 12,5% 12,8 п.п. Рентабельность активов 3,4% 2,1% 1,3 п.п. 3,4% 1,8% 1,6 п.п. Коэффициент C/I 30,0% 31,8% -1,8 п.п. 29,7% 31,2% -1,5 п.п.

Источник: данные компании

Операционные расходы росли несколько медленнее доходов, увеличившись на 17,2% до 201,6 млрд руб. В результате показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) улучшился на 1.8 п. п. до 29,3%. Важным фактором роста прибыли стало резкое сокращение расходов на резервирование, до 27,2 млрд руб. против 132,9 млрд руб. во 2 квартале 2020 г., при снижении стоимости риска до 0,43% с 2,26%.

"Сбер": основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)

30.06.2021 31.12.2020 30.06.2020 Изм. YTD Изм. г/г Активы 37 936 36 016 32 383 5,3% 17,1% Кредитный портфель 26 210 25 009 22 852 4,8% 14,7% Корпоративные кредиты 15 856 15 700 14 582 1,0% 8,7% Розничные кредиты 10 354 9 308 8 270 11,2% 25,2% Депозиты 27 856 25 766 23 312 8,1% 19,5% Доля проблемных кредитов (NPLs) 3,7% 4,3% 5,0% -0,6 п.п. -1,3 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) 14,1% 13,8% 14,8% 0,2 п.п. -0,7 п.п.

Источник: данные компании

Объем активов "Сбера" на конец 2 квартала 2021 г. достиг 37,9 трлн руб., увеличившись на 4,3% с начала года и на 17,1% в годовом выражении. Розничный кредитный портфель за полугодие увеличился на 11,2% до 10,4 трлн руб. В "Сбере" отметили сохранения высокого спроса на ипотечные кредиты, портфель которых вырос почти на 13%, и его доля в розничном портфеле приблизилась к 57%. Кроме того, доля выдач потребительских кредитов через цифровые каналы поднялась на 2,1 п.п. и превысила 70%. Объем корпоративных кредитов увеличился на 1% до 15,9 трлн руб. (без учета валютной переоценки рост составил 2,4%). Между тем качество кредитного портфеля заметно улучшилось по всем основным сегментам, в том числе за счет активной работы банка по взысканию и урегулированию проблемных долгов. Доля неработающих кредитов (NPLs) составила 3,7%, снизившись с 4,3% в начале 2021 г. и 5% год назад.

Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) за полугодие вырос на 0,2 п. п. и находится на весьма комфортном уровне 14,1% (на 1,6 п. п. выше цели для выплаты в виде дивидендов 50% чистой прибыли). Хотя показатель и уменьшился по сравнению с 14,3% в конце 1 квартала из-за выплаты банком в отчетном периоде крупных дивидендов за 2020 г.

"Сбер" также сообщил, что количество активных клиентов-физлиц с начала года увеличилось на 1% и достигло 101,5 млн человек. При этом число активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения "Сбербанк Онлайн" выросло на 5,5% до 68,9 млн. Количество активных корпоративных клиентов превысило 2,9 млн.

Что же касается нефинансового бизнеса "Сбера", выручка в этом сегменте в 1 полугодии 2021 г. подскочила в 3 раза в годовом выражении до 74,7 млрд руб., что хорошо согласуется со стратегической целью банка, согласно которой среднегодовые темпы роста нефинансовых сервисов в период до 2023 г. должны составлять свыше 100% в год. В то же время убыток по EBITDA в нефинансовом бизнесе также почти утроился и достиг 14,3 млрд руб. Это подтверждает наше мнение, что ожидать финансовой отдачи от нефинансовых сервисов "Сбера" пока не приходится. Тем не менее, надо отметить, что на данный момент они весьма неплохо вписываются в экосистему банка, способствуя привлечению и удержанию клиентов, и эта их роль будет только возрастать в будущем.

Хорошие результаты "Сбера" во 2 квартале позволили руководству банка улучшить прогнозы по большинству основных показателей бизнеса на весь 2021 г. Показатель ROE в нынешнем году, как теперь ожидается, составит свыше 22% против прежней оценки в более 20%. А прогноз стоимости риска был понижен до 0,7-0,9% с 1%. Кроме того, "Сбер" рассчитывает в 2021 г. увеличить кредиты населению на 18-20% (прежний прогноз предполагал их рост на 16-18%), корпоративные кредиты - на 6-8% (прежний прогноз - рост на 9-10%). Что касается чистой процентной маржи, то в "Сбере" теперь ожидают ее на уровне 5,2%, тогда как ранее предполагалось снижение на 0,5 п. п. от показателя прошлого года, равного 5,5%. Банк также уточнил прогноз по росту чистых комиссионных доходов до свыше 10% с примерно 10% ранее. Прогноз по росту операционных расходов на этот год был сохранен на уровне 12-15%.

Мы подтверждаем целевую цену по обыкновенным акциям "Сбера" на конец 2021 г. на уровне 379,1 руб. (апсайд 24,8%), по привилегированным - 341,2 руб. (апсайд 19,9%). Рекомендация по обоим типам акций также остается прежней - "Покупать".