Возможности снижения инфляции методами ужесточения монетарной политики сейчас сильно ограничены
На заседании 22 октября Банк России повысил ключевую ставку на 75 б.п., до 7,5%, значительно превысив ожидания рынка (большинство прогнозов аналитиков колебались между повышением на 25 или на 50 б.п.) и сохранил жесткий сигнал из предыдущего пресс-релиза "допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях".
Новый прогноз ЦБ предполагает возможность повышения ключевой ставки на декабрьском заседании вплоть до 8,5% и значительно более высокие значения средней ключевой ставки в 2022 году (с 6-7% до 7,3-8,3%), с возвращением в нейтральный долгосрочный диапазон не ранее середины 2023 год.
На наш взгляд, возможности снижения инфляции методами ужесточения монетарной политики сейчас сильно ограничены, т.к. инфляционное давление идет прежде всего со стороны факторов предложения, и пока не ослабевает. Не имея возможности повлиять на предложение, ЦБ пытается повлиять на инфляционные ожидания и замедлить рост спроса (делая кредиты менее доступными, а депозиты более привлекательными). Однако, на наш взгляд, это несет риски избыточного замедления экономического роста в будущем с учетом длительных лагов ДКП и увеличения неопределенности экономических прогнозов как для России, так и для мировой экономики.
Свежие комментарии