Возможное увеличение дивидендных выплат послужит сильным катализатором роста акций МТС
МТС опубликовали финансовые результаты за 4К20 и провели телеконференцию с инвесторами. Консолидированная выручка превысила наш прогноз и рыночный консенсус на 2%, главным образом за счет лучшей, чем ожидалось, динамики в сегментах услуг связи и электронной коммерции.
На уровне OIBDA показатели оказались на 4% ниже наших оценок преимущественно в результате более слабой динамики МТС Банка на фоне однократного формирования резервов. Прогноз компании на 2021 г. (рост выручки и OIBDA на 4%) был в целом на уровне наших ожиданий и консенсуса, тогда как прогноз капвложений, равный 100- 110 млрд руб., превысил наши текущие допущения на текущий год на уровне 96 млрд руб. Отдельно следует отметить, что менеджмент МТС рекомендует дивиденды за 2021 г. на уровне выше показателя 2020 г. (29,5 руб. на акцию). Это предполагает дивидендную доходность выше 9%.
Компания также может возобновить программу обратного выкупа акций. В целом мы считаем финансовые результаты нейтральными для динамики котировок. Между тем мы полагаем, что новость о возможном увеличении дивидендных выплат и возобновлении программы обратного выкупа может послужить сильным катализатором роста котировок, особенно учитывая приближение сезона дивидендных выплат.
Дивиденды и обратные выкупы акций. Менеджмент отметил, что порекомендует выплатить в календарном 2021 г. дивиденды в размере, превышающем 29,5 руб. на акцию (дивидендная доходность - 9%), которые были выплачены в календарном 2020 г. Дивидендная политика МТС предусматривает выплату как минимум 28,0 руб. на акцию, и 2021 г. станет последним, когда будет действовать текущая дивидендная политика. Затем компания планирует ее пересмотреть (возможные сроки пересмотра - весна следующего года), в результате чего она, возможно, станет более гибкой и в большей степени привязанной к операционной динамике, нежели к абсолютным показателям дивиденда на акцию.
Менеджмент также отметил возможное скорое возобновление программы обратного выкупа акций, хотя параметры программы еще не определены.
Прогноз компании. Выручка и OIBDA в 2021 г. предположительно вырастет как минимум на 4% г/г, что примерно на уровне наших прогнозов.
Денежные капвложения на 2021 г. оцениваются в ~100-110 млрд руб., включая эффект от реализованных контрактов на деривативы, а также требуемые инвестиции в рамках "закона Яровой"; эта оценка незначительно превышает допущения нашей текущей модели.
Свежие комментарии