Западные инвесторы готовятся к Рождеству

Западные инвесторы готовятся к Рождеству

Глобальные рынки: главное. Стабилизация настроений инвесторов вчера позволила большинству фондовых индикаторов мира завершить день ростом. Но из-за неопределенности и предстоящих рождественских выходных на Западе (рынки ЕС завтра закроются, в США укороченный день) сохранился и умеренный спрос на доллар, обеспечив "зеленому" небольшой рост вкупе с US-Treasuries (-1 б.

п. по доходности).

Несмотря на то, что все больше и больше стран вводят ограничения на поездки в/из Великобритании, усиления опасений относительно мутировавшего вируса не происходит. Комментарии многих специалистов сводятся к следующему: мутация - это естественный процесс адаптации к человеческому организму, данных о более тяжелом течении заболевания нет, мутация была обнаружена еще в начале весны и разработанные вакцины должны быть эффективны и против мутировавшего вируса, а если нет - то потребуется чуть больше месяца (Pfizer) для изменения вакцины. Этого, с нашей точки зрения, оказалось достаточно, чтобы проигнорировать снижение индекса потребительской уверенности в США до минимума с сентября. Из наиболее неприятных моментов - заметное ухудшение индикаторов по рынку труда.

Очевидно, что вторая волна COVID-19 ударила по рынку труда, и утвержденный Конгрессом США пакет бюджетной помощи должен был снять часть угроз. Однако уходящий президент Трамп неожиданно назвал утвержденный пакет "позором", призвав увеличить размер единоразовой выплаты населению с US$600 до US$2000 и угрожая не подписать утвержденный вариант. Пока продавать на этих новостях инвесторы не спешат, вероятно, рассчитывая на поиск консенсуса.

Но от уязвленного Трампа можно ждать любых сюрпризов, и эта история останется в фокусе.

Помимо нее, сегодня последний перед рождественскими выходными день с американской статистикой по доходам/расходам населения, заказам товаров длительного пользования и потребительской уверенности от Мичиганского университета. Ждем ухудшения показателей, что может поддержать умеренный спрос на доллар и американские US-Treasuries, пусть и при пониженной активности.

EM universe. Индекс акций MSCI снизился еще на 0.6%, несмотря на частичное восстановление индексов в Европе. Активность в облигациях сократилась при смешанной динамике в суверенных бумагах и небольшом (2 б.п.) повышении кредитного спреда EMBI Sovereign Diversified до 357 б.п., но, преимущественно, за счет движения в базовых активах. Из последних новостей выделим решение ЦБ Таиланда не менять ставку (0.5%), что укладываются в логику последних действий большинства других ЕМ регуляторов. Завтра решение ЦБ Турции, где ждут роста ставки с 15% до 16.50%. В отсутствие нерезидентов торговый год для ЕМ активов во многом завершен.

Валютный рынок. Рубль во вторник вновь остался в числе анти-лидеров рейтинга ЕМ валют, потеряв около 1.4% и приблизившись к отметке 76.0/USD. Объемы торгов остались значительными, указывая на довольно активную сессию. Однако, помимо геополитической истории, фундаментально баланс факторов и ожиданий в рубле, с нашей точки зрения, не меняется - сезонное улучшение платежного баланса в 1П21 и надежды на постепенное восстановление мировой экономики сохраняют шансы увидеть курс вблизи 72.00-72.50/USD. Тем не менее, участие нерезидентов, вероятно, сократится, а по мере приближения к концу года предложение от экспортеров будет снижаться, тогда как спрос на валюту по соображениям "пересидеть праздники" может несколько возрасти. Вкупе с традиционным ухудшением ликвидности это грозит ростом волатильности, но к концу года прогноз по курсу рубля в 75.0/USD сохраняем.

Долговой рынок. На рынке ОФЗ без значительных изменений. Сегодня свой последний аукцион в этом году проведет Минфин, где будет предложен инфляционный линкер 52003 на 10 млрд руб. Выбор логичен, поскольку есть спрос на эти бумаги. Также дополнительную поддержку получают флоутеры. В целом, активность на рынке до конца года, вероятно, будет оставаться низкой без сильных ценовых изменений.