PG отчитался лучше ожиданий, но ухудшил прогноз по выручке на 2023 год

PG отчитался лучше ожиданий, но ухудшил прогноз по выручке на 2023 год

Procter and Gamble (PG) отчитался лучше прогнозов по результатам 1 кв. 2023 фингода, завершившегося 30 сентября. Выручка выросла на 1% г/г до $20,61 млрд, лучше предполагаемого рынком сокращения до $20,28 млрд. Разводненная прибыль на акцию сократилась меньше ожидаемого, до $1,57 (-2% г/г), рыночный консенсус предполагал снижения до $1,54 на акцию.

Увеличение цен реализации (+9% г/г) и благоприятное изменение продакт-микса (+1% г/г) компенсировало снижение объемов (-3% г/г) и влияние курсов валют (-6% г/г) на выручку.

Валовая маржа сократилась на 160 б.п. до 47,9% в основном из-за роста стоимости сырьевых материалов, что было частично нивелировано повышением отпускных цен и улучшением производственной эффективности. Валовая прибыль сократилась на 2,1% г/г до $9,8 млрд.

EBIT снизился чуть меньше валовой прибыли, на 1,7% г/г до $4,9 млрд. Положительно сказалось сокращение общих и административных издержек как процент от выручки на 90 б.п. по сравнению с прошлым годом до 23,4%.

Из-за негативного влияния курсов валют компания ухудшила прогноз по продажам в 2023 фингоду, теперь менеджмент ожидает снижение выручки на 1-3% г/г (ранее: рост на 0-2% г/г). PG сохранила прогноз по EPS в 2023 ф.г., но теперь предполагает, что значение показателя пройдет по нижней границе ожиданий, от нулевого роста до +4% г/г.

Мы нейтрально оцениваем текущую отчетность PG. С операционной точки зрения, повышение цен оказывает некоторое давление на потребителей, которые, вероятно, отказываются в пользу более дешевых аналогов, однако повышение цен в целом позволило в отчетном квартале перекрыть негативное влияние снижение объемов продаж и влияние укрепления доллара.

Далее, повышение производственной эффективности и контроль за затратами позволили нивелировать часть давления на чистую прибыль производителя.

На текущий момент акции PG находятся на пересмотре, но в целом, мы позитивно смотрим на бизнес гиганта товаров повседневного спроса. Такие товары пользуются регулярным, нециклическим спросом, а просадка акций PG может представить интересные возможности для входа. Также, компания регулярно производит обратный выкуп акций, в отчетном квартале производитель выкупил акций на $4 млрд и выплатил $2,3 млрд в виде дивидендов. Компания относится к «дивидендным королям», история повышения дивидендных выплат превышает 50 лет, дивдоходность NTM – 2,9%, что повышает привлекательность акций для долгосрочных инвесторов.