Однако осенью мир накрыла вторая волна коронавируса, с более высокими темпами заражения, чем первая. Кроме того, резко стало расти число погибших.
Это не входило в базовые сценарии большинства прогнозов, т.к. многие вирусологи полагали, что у населения в той или иной степени успел выработаться коллективный ("стадный") иммунитет.
Несмотря на заявления практически всех мировых лидеров о том, что повторные карантины вводиться не будут, они в ноябре уже были введены на общенациональном уровне в Германии, Франции, Великобритании, Нидерландах, Ирландии, Греции, Чехии, Австрии. Локальные карантины и комендантский час были введены в Италии, Испании, Португалии, Бельгии. В основном они сводятся к запретам массовых мероприятий, ограничению мобильности населения, закрытию (или ограничению времени работы) ресторанов, баров, музеев, сферы развлечений, торговых центров, переводу образовательных учреждений на дистанционный режим, а сотрудников - по возможности на работу из дома.
При этом производственная деятельность, в отличие от весенних локдаунов, не ограничивается. В сфере услуг ограничения также носят более мягкий характер. В России, несмотря на регулярные заявления на высшем уровне об отсутствии планов общенационального карантина, ограничения с октября постоянно ужесточаются, особенно в регионах с наибольшим числом заболевших - Москва, С.-Петербург, Московская область.
Источник: https://www.worldometers.info/coronavirus/
В США, на данный момент наиболее пострадавшей от коронавируса стране, где число регистрации новых случаев заражения и госпитализаций обновляют антирекорды, повторные ограничительные меры носят лишь точечный характер (позиция Трампа - категорически против закрытия экономики). Между тем, советник Байдена по коронавирусу М. Остеохольм рекомендовал общенациональный локдаун на 4-6 недель, однако Байден опровергал намерения вводить тотальный локдаун. При этом на уровне отдельных штатов они вводятся - в декабре власти Калифорнии ввели режим stay at home, затрагивающий 85% жителей штата.
Как показывают оперативные данные Bloomberg, после резкого снижения деловой активности в Европе и Великобритании в ноябре, в первые две недели декабря ситуация несколько улучшилась, т.к. в ряде стран (Франция, Великобритания) введенные на месяц ограничения были ослаблены. Но на период рождественских и новогодних каникул, опасаясь усиления распространения COVID-19 в праздники, многие европейские страны усилили ограничения и даже прервали авиасообщение с Великобританией, где был обнаружен более контагиозный штамм вируса. В самой Великобритании (Лондон и юго-восток страны) был введен новый, ранее не предусмотренный максимальный уровень ограничений (фактически, полный локдаун), с 6 января объявлен третий полный общенациональный локдаун. Затем новый штамм британского коронавируса стал обнаруживаться во все большем числе стран, в т.ч. Франции, Испании, Японии, Канаде, Южной Корее, что вызвало дополнительное ужесточение ограничительных мер. В Германии локдаун продлен до конца января.
Оперативные индикаторы деловой активности в мировой экономике
Источник: Bloomberg Economics
Индексы агрегируют показатели мобильности населения, использование электроэнергии, трафик в ритейле.
Как ожидается, новая волна пандемии и меры по ее сдерживанию приведут в 4 квартале к ухудшению показателей экономической активности в еврозоне и в России и замедлению восстановительного роста в США. Однако реакция мировой экономики во вторую волну пандемии значительно мягче, чем в первую.
Т.е., если в 3 квартале мировая экономика "поднималась со дна" синхронно, то в 4 квартале, судя по консенсус-прогнозам и индексам деловой активности PMI, траектории стран разойдутся. Красным отмечены страны, где динамика ВВП в годовом выражении в 4 квартале ожидается хуже, чем в 3 квартале, зеленым - где лучше.
Темпы роста ВВП в годовом выражении (YoY), %
1Q19
2Q19
3Q19
4Q19
1Q20
2Q20
3Q20
4Q20E
Advanced economies
USA
2,3
2
2,1
2,3
0,3
-9
-2.8
-2.4
EuroZone
1,5
1,3
1,4
1
-3,2
-14,7
-4.3
-6.7
Germany
1
-0,3
1,2
0,2
-1,7
-11,3
-3.9
-4.9
France
1,8
1,8
1,6
0,8
-5,7
-18,9
-3.9
-8.4
Italy
0,3
0,4
0,5
0,1
-5,6
-18,0
-5.0
-7
Spain
2,2
2,1
1,8
1,7
-4,2
-21,5
-9.0
-11.6
UK
1,7
1,3
1,0
1,0
-2,1
-21,5
-8.6
-12.0
Japan
0,3
0,6
1,3
-1,1
-2,0
-10,3
-5.7
-3
Emerging markets
China
6,4
6,2
6
6
-6,8
3,2
4,9
6,0
Russia
0,4
1,1
1,5
2,1
1,6
-8
-3,4
-4,6
India
5,67
5,2
4,4
4,1
3,1
-23,9
-7,5
-1,5
Brazil
1,19
1,5
1,3
1,6
-0,3
-10,9
-3,9
-2,5
Mexico
1,43
-0,9
0,0
-0,6
-1,4
-18,7
-8,6
-7,4
S. Korea
1,8
2,1
2,0
2,3
1,4
-2,7
-1,1
-1,5
S.Africa
0
0,9
0,1
-0,5
0,1
-17,5
-6,0
-5,1
Turkey
-2,56
-1,72
1,04
6,36
4,45
-9,86
6,7
1,8
Легенда к таблице:
Улучшение динамики прогнозного ВВП 4Q20 YoY по сравнению с 3Q20
Ухудшение динамики прогнозного ВВП 4Q20 YoY по сравнению с 3Q20
Источник: консенсус-прогноз Bloomberg
Финансовые рынки
Несмотря на негативные социальные и экономические итоги 2020 года, для финансовых рынков он оказался весьма успешным. После резкого обвала в начале пандемии (в марте) благодаря беспрецедентным стимулирующим программам правительств (МВФ оценивает их примерно в $12 трлн) и центробанков (баланс крупнейших мировых центробанков с февраля увеличился более чем на $8 трлн), финансовые рынки оказались переполнены дешевой ликвидностью и уверенностью, что даже компаниям с серьезными финансовыми проблемами будет оказана помощь для поддержки занятости и недопущения массовых банкротств. Это стало весьма благоприятной почвой для восстановления спроса на финансовые активы. По итогам года мировые индексы показали внушительный рост, особенно это относится к рынкам США и Китая.
Динамика мировых фондовых индексов с начала года (в USD) на 31.12.2020
На американском рынке лучшие результаты показали IT и потребительский сектор (Consumer Discretionary), максимально выигравшие от режима “stay at home” и перевода в онлайн многих сторон жизни для миллионов людей (работы, образования, развлечений, покупок). В аутсайдерах - нефтегазовый сектор, в результате резкого спада спроса и цен на нефть.
Отраслевые индексы S&P на 31.12.2020
На российском рынке в лидерах роста в этом году металлургия и добыча, а также потребительский сектор, наиболее пострадавшие - нефтегазовый сектор и транспортная отрасль.
Отраслевые индексы Мосбиржи на 30.12.2020
Рубль остается одной из наиболее волатильных валют. На фоне снижения нефтегазового экспорта, активного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ и опасений ужесточения санкций рубль стал одним из аутсайдеров с начала года среди валют ЕМ.
Однако с начала ноября, на фоне глобального аппетита к риску в ожидании вакцин, аутсайдеры вышли в лидеры.
Надежды на вакцины
С начала ноября рынки с огромным оптимизмом отреагировали на сообщение компаний Pfizer и BioNTech о результатах первой части третьей стадии клинических испытаний разрабатываемой ими вакцины. По данным разработчиков, ее эффективность составляет 90% (по более поздним данным, 95%). В начале декабря Великобритания стала первой страной, одобрившей использование вакцины от коронавируса COVID-19 производства Pfizer и BioNTech. 11 декабря вакцина Pfizer - BioNTech была одобрена для экстренного применения Управлением по контролю за качеством пищевых продуктов и лекарственных средств (FDA) США, а затем и в ЕС. В Великобритании программа вакцинации стартовала 8 декабря, в США - 14 декабря, а в ЕС - 27 декабря (во всех этих случаях применяется вакцина Pfizer-BioNTech). В большинстве стран вакцинация происходит поэтапно - на первом этапе вакцина распространяется среди пожилых людей (во многих случаях старше 80 лет), обитателей домов престарелых и медиков. В США 18 декабря FDA одобрила для экстренного применения и вторую вакцину от COVID-19 - от американской биотехнологической компании Moderna, которая по итогам третьей фазы испытаний оценила эффективность своей вакцины на уровне 94,1%. В начале января вакцина Moderna была одобрена Еврокомиссией для применения в ЕС и британскими регуляторами - для использования в Великобритании. В Великобритании 30 декабря была одобрена вторая вакцина англо-шведской фармкомпании AstraZeneca и Оксфордского университета, ее эффективность оценивается в среднем на уровне 70%, но в одном из вариантов дозировки 90%.
2 декабря 2020 года В. Путин дал указание приступить к масштабной вакцинации Sputnik V (вначале для групп риска) уже с ближайшей недели. В Москве она начата с 5 декабря - на первом этапе получить ее могли работники медицинских и образовательных учреждений и городских социальных служб возрастом от 18 до 60 лет. Глава Роспотребнадзора А. Попова 8 декабря заявила, что в России началась масштабная вакцинация, группы для вакцинации поэтапно расширяются.
Первые успехи вакцинации в мире
Источник: Bloomberg
Между тем, остается еще много вопросов относительно как вакцины Pfizer-BioNTech, так и других вакцин:
Какова длительность вакцинного иммунитета? Позволит ли она сформировать коллективный иммунитет? Насколько она защищает от тяжелых случаев заболевания? Насколько выработанный иммунитет будет устойчив к модификациям COVID-19 (смене штаммов)? Насколько она безопасна? Хотя третья фаза клинических испытаний является наиболее масштабной и охватывает десятки тысяч исследуемых, для окончательного вывода требуется длительный период наблюдения. Насколько высоким будет доверие людей к безопасности новых вакцин? Какая доля населения согласится вакцинироваться? Какие могут возникнуть трудности с масштабированием производства?Для вакцины Pfizer могут быть дополнительные трудности с транспортировкой и хранением из-за особых требований к температурному режиму. Вакцину необходимо хранить при температуре -70 градусов Цельсия (такую температуру не поддерживают стандартные морозильники), и после разморозки она должна быть использована не позднее чем через 5 дней. Это может потребовать создания дорогостоящей инфраструктуры для перевозки и хранения вакцины. Другие кандидаты на вакцины значительно менее требовательны к температуре (до -20 градусов). Вакцину от Moderna можно хранить месяц при температуре от двух до восьми градусов и в течение 6 месяцев при температуре -20 градусов, что является важным преимуществом, однако она стоит дороже, в первую очередь будет распространяться в США и может оказаться недоступна небогатым странам. Лучшие условия хранения на данный момент у вакцины AstraZeneca - при эффективности 70% она может храниться до полугода при температуре от -2 до +8 градусов, что соответствует условиям обычного холодильника.
По различным оценкам, наиболее вероятно, что широкая вакцинация в развитых странах мира будет происходить весной, но привить достаточное количество людей, чтобы добиться коллективного вакцинного иммунитета, удастся в лучшем случае к середине 2021 года. Если это подтвердится, то со 2 полугодия 2021 года в мировой экономике может начаться сильный восстановительный рост (возможно, более активный, чем сейчас предполагают осторожные прогнозы мировых центробанков и международных финансовых организаций).
Вместе с тем, в процессе массовой вакцинации населения в разных странах мира в 2021 году могут всплыть побочные эффекты вакцин, о которых уже сообщали участники клинических испытаний. Это может повлиять на масштабы вакцинации, так как высокая неопределенность вокруг долгосрочных рисков для здоровья и общее повышение осведомленности жителей планеты об особенностях COVID-19 и вакцинах от вируса побудит часть людей отказываться от прививки.
Кроме того, необходимо отметить, что Pfizer и Moderna разработали свои вакцины с помощью новой технологии, которая еще никогда не одобрялась в Соединенных Штатах и не применялась в массовом порядке. Существуют опасения относительно того, как вакцина на основе матричной РНК (мРНК) может повлиять на геном человека, и каковы будут долгосрочные эффекты введения такой вакцины населению. Неопределенность весьма высока, и в реальности масштабы вакцинации могут не достичь оптимистичных прогнозов и планов правительств, что чревато сохранением неблагоприятной эпидемиологической обстановки вплоть до 2022 года.
Получить стратегию "ФИНАМа"
Однако осенью мир накрыла вторая волна коронавируса, с более высокими темпами заражения, чем первая. Кроме того, резко стало расти число погибших.
Это не входило в базовые сценарии большинства прогнозов, т.к. многие вирусологи полагали, что у населения в той или иной степени успел выработаться коллективный ("стадный") иммунитет.
Несмотря на заявления практически всех мировых лидеров о том, что повторные карантины вводиться не будут, они в ноябре уже были введены на общенациональном уровне в Германии, Франции, Великобритании, Нидерландах, Ирландии, Греции, Чехии, Австрии. Локальные карантины и комендантский час были введены в Италии, Испании, Португалии, Бельгии. В основном они сводятся к запретам массовых мероприятий, ограничению мобильности населения, закрытию (или ограничению времени работы) ресторанов, баров, музеев, сферы развлечений, торговых центров, переводу образовательных учреждений на дистанционный режим, а сотрудников - по возможности на работу из дома. При этом производственная деятельность, в отличие от весенних локдаунов, не ограничивается. В сфере услуг ограничения также носят более мягкий характер. В России, несмотря на регулярные заявления на высшем уровне об отсутствии планов общенационального карантина, ограничения с октября постоянно ужесточаются, особенно в регионах с наибольшим числом заболевших - Москва, С.-Петербург, Московская область.
Источник: https://www.worldometers.info/coronavirus/
В США, на данный момент наиболее пострадавшей от коронавируса стране, где число регистрации новых случаев заражения и госпитализаций обновляют антирекорды, повторные ограничительные меры носят лишь точечный характер (позиция Трампа - категорически против закрытия экономики). Между тем, советник Байдена по коронавирусу М. Остеохольм рекомендовал общенациональный локдаун на 4-6 недель, однако Байден опровергал намерения вводить тотальный локдаун. При этом на уровне отдельных штатов они вводятся - в декабре власти Калифорнии ввели режим stay at home, затрагивающий 85% жителей штата.
Как показывают оперативные данные Bloomberg, после резкого снижения деловой активности в Европе и Великобритании в ноябре, в первые две недели декабря ситуация несколько улучшилась, т.к. в ряде стран (Франция, Великобритания) введенные на месяц ограничения были ослаблены. Но на период рождественских и новогодних каникул, опасаясь усиления распространения COVID-19 в праздники, многие европейские страны усилили ограничения и даже прервали авиасообщение с Великобританией, где был обнаружен более контагиозный штамм вируса. В самой Великобритании (Лондон и юго-восток страны) был введен новый, ранее не предусмотренный максимальный уровень ограничений (фактически, полный локдаун), с 6 января объявлен третий полный общенациональный локдаун. Затем новый штамм британского коронавируса стал обнаруживаться во все большем числе стран, в т.ч. Франции, Испании, Японии, Канаде, Южной Корее, что вызвало дополнительное ужесточение ограничительных мер. В Германии локдаун продлен до конца января.
Оперативные индикаторы деловой активности в мировой экономике
Источник: Bloomberg Economics
Индексы агрегируют показатели мобильности населения, использование электроэнергии, трафик в ритейле.
Как ожидается, новая волна пандемии и меры по ее сдерживанию приведут в 4 квартале к ухудшению показателей экономической активности в еврозоне и в России и замедлению восстановительного роста в США. Однако реакция мировой экономики во вторую волну пандемии значительно мягче, чем в первую.
Т.е., если в 3 квартале мировая экономика "поднималась со дна" синхронно, то в 4 квартале, судя по консенсус-прогнозам и индексам деловой активности PMI, траектории стран разойдутся. Красным отмечены страны, где динамика ВВП в годовом выражении в 4 квартале ожидается хуже, чем в 3 квартале, зеленым - где лучше.
Темпы роста ВВП в годовом выражении (YoY), %
1Q19
2Q19
3Q19
4Q19
1Q20
2Q20
3Q20
4Q20E
Advanced economies
USA
2,3
2
2,1
2,3
0,3
-9
-2.8
-2.4
EuroZone
1,5
1,3
1,4
1
-3,2
-14,7
-4.3
-6.7
Germany
1
-0,3
1,2
0,2
-1,7
-11,3
-3.9
-4.9
France
1,8
1,8
1,6
0,8
-5,7
-18,9
-3.9
-8.4
Italy
0,3
0,4
0,5
0,1
-5,6
-18,0
-5.0
-7
Spain
2,2
2,1
1,8
1,7
-4,2
-21,5
-9.0
-11.6
UK
1,7
1,3
1,0
1,0
-2,1
-21,5
-8.6
-12.0
Japan
0,3
0,6
1,3
-1,1
-2,0
-10,3
-5.7
-3
Emerging markets
China
6,4
6,2
6
6
-6,8
3,2
4,9
6,0
Russia
0,4
1,1
1,5
2,1
1,6
-8
-3,4
-4,6
India
5,67
5,2
4,4
4,1
3,1
-23,9
-7,5
-1,5
Brazil
1,19
1,5
1,3
1,6
-0,3
-10,9
-3,9
-2,5
Mexico
1,43
-0,9
0,0
-0,6
-1,4
-18,7
-8,6
-7,4
S. Korea
1,8
2,1
2,0
2,3
1,4
-2,7
-1,1
-1,5
S.Africa
0
0,9
0,1
-0,5
0,1
-17,5
-6,0
-5,1
Turkey
-2,56
-1,72
1,04
6,36
4,45
-9,86
6,7
1,8
Легенда к таблице:
Улучшение динамики прогнозного ВВП 4Q20 YoY по сравнению с 3Q20
Ухудшение динамики прогнозного ВВП 4Q20 YoY по сравнению с 3Q20
Источник: консенсус-прогноз Bloomberg
Финансовые рынки
Несмотря на негативные социальные и экономические итоги 2020 года, для финансовых рынков он оказался весьма успешным. После резкого обвала в начале пандемии (в марте) благодаря беспрецедентным стимулирующим программам правительств (МВФ оценивает их примерно в $12 трлн) и центробанков (баланс крупнейших мировых центробанков с февраля увеличился более чем на $8 трлн), финансовые рынки оказались переполнены дешевой ликвидностью и уверенностью, что даже компаниям с серьезными финансовыми проблемами будет оказана помощь для поддержки занятости и недопущения массовых банкротств. Это стало весьма благоприятной почвой для восстановления спроса на финансовые активы. По итогам года мировые индексы показали внушительный рост, особенно это относится к рынкам США и Китая.
Динамика мировых фондовых индексов с начала года (в USD) на 31.12.2020
На американском рынке лучшие результаты показали IT и потребительский сектор (Consumer Discretionary), максимально выигравшие от режима “stay at home” и перевода в онлайн многих сторон жизни для миллионов людей (работы, образования, развлечений, покупок). В аутсайдерах - нефтегазовый сектор, в результате резкого спада спроса и цен на нефть.
Отраслевые индексы S&P на 31.12.2020
На российском рынке в лидерах роста в этом году металлургия и добыча, а также потребительский сектор, наиболее пострадавшие - нефтегазовый сектор и транспортная отрасль.
Отраслевые индексы Мосбиржи на 30.12.2020
Рубль остается одной из наиболее волатильных валют. На фоне снижения нефтегазового экспорта, активного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ и опасений ужесточения санкций рубль стал одним из аутсайдеров с начала года среди валют ЕМ.
Однако с начала ноября, на фоне глобального аппетита к риску в ожидании вакцин, аутсайдеры вышли в лидеры.
Надежды на вакцины
С начала ноября рынки с огромным оптимизмом отреагировали на сообщение компаний Pfizer и BioNTech о результатах первой части третьей стадии клинических испытаний разрабатываемой ими вакцины. По данным разработчиков, ее эффективность составляет 90% (по более поздним данным, 95%). В начале декабря Великобритания стала первой страной, одобрившей использование вакцины от коронавируса COVID-19 производства Pfizer и BioNTech. 11 декабря вакцина Pfizer - BioNTech была одобрена для экстренного применения Управлением по контролю за качеством пищевых продуктов и лекарственных средств (FDA) США, а затем и в ЕС. В Великобритании программа вакцинации стартовала 8 декабря, в США - 14 декабря, а в ЕС - 27 декабря (во всех этих случаях применяется вакцина Pfizer-BioNTech). В большинстве стран вакцинация происходит поэтапно - на первом этапе вакцина распространяется среди пожилых людей (во многих случаях старше 80 лет), обитателей домов престарелых и медиков. В США 18 декабря FDA одобрила для экстренного применения и вторую вакцину от COVID-19 - от американской биотехнологической компании Moderna, которая по итогам третьей фазы испытаний оценила эффективность своей вакцины на уровне 94,1%. В начале января вакцина Moderna была одобрена Еврокомиссией для применения в ЕС и британскими регуляторами - для использования в Великобритании. В Великобритании 30 декабря была одобрена вторая вакцина англо-шведской фармкомпании AstraZeneca и Оксфордского университета, ее эффективность оценивается в среднем на уровне 70%, но в одном из вариантов дозировки 90%.
2 декабря 2020 года В. Путин дал указание приступить к масштабной вакцинации Sputnik V (вначале для групп риска) уже с ближайшей недели. В Москве она начата с 5 декабря - на первом этапе получить ее могли работники медицинских и образовательных учреждений и городских социальных служб возрастом от 18 до 60 лет. Глава Роспотребнадзора А. Попова 8 декабря заявила, что в России началась масштабная вакцинация, группы для вакцинации поэтапно расширяются.
Первые успехи вакцинации в мире
Источник: Bloomberg
Между тем, остается еще много вопросов относительно как вакцины Pfizer-BioNTech, так и других вакцин:
Какова длительность вакцинного иммунитета? Позволит ли она сформировать коллективный иммунитет? Насколько она защищает от тяжелых случаев заболевания? Насколько выработанный иммунитет будет устойчив к модификациям COVID-19 (смене штаммов)? Насколько она безопасна? Хотя третья фаза клинических испытаний является наиболее масштабной и охватывает десятки тысяч исследуемых, для окончательного вывода требуется длительный период наблюдения. Насколько высоким будет доверие людей к безопасности новых вакцин? Какая доля населения согласится вакцинироваться? Какие могут возникнуть трудности с масштабированием производства?Для вакцины Pfizer могут быть дополнительные трудности с транспортировкой и хранением из-за особых требований к температурному режиму. Вакцину необходимо хранить при температуре -70 градусов Цельсия (такую температуру не поддерживают стандартные морозильники), и после разморозки она должна быть использована не позднее чем через 5 дней. Это может потребовать создания дорогостоящей инфраструктуры для перевозки и хранения вакцины. Другие кандидаты на вакцины значительно менее требовательны к температуре (до -20 градусов). Вакцину от Moderna можно хранить месяц при температуре от двух до восьми градусов и в течение 6 месяцев при температуре -20 градусов, что является важным преимуществом, однако она стоит дороже, в первую очередь будет распространяться в США и может оказаться недоступна небогатым странам. Лучшие условия хранения на данный момент у вакцины AstraZeneca - при эффективности 70% она может храниться до полугода при температуре от -2 до +8 градусов, что соответствует условиям обычного холодильника.
По различным оценкам, наиболее вероятно, что широкая вакцинация в развитых странах мира будет происходить весной, но привить достаточное количество людей, чтобы добиться коллективного вакцинного иммунитета, удастся в лучшем случае к середине 2021 года. Если это подтвердится, то со 2 полугодия 2021 года в мировой экономике может начаться сильный восстановительный рост (возможно, более активный, чем сейчас предполагают осторожные прогнозы мировых центробанков и международных финансовых организаций).
Вместе с тем, в процессе массовой вакцинации населения в разных странах мира в 2021 году могут всплыть побочные эффекты вакцин, о которых уже сообщали участники клинических испытаний. Это может повлиять на масштабы вакцинации, так как высокая неопределенность вокруг долгосрочных рисков для здоровья и общее повышение осведомленности жителей планеты об особенностях COVID-19 и вакцинах от вируса побудит часть людей отказываться от прививки.
Кроме того, необходимо отметить, что Pfizer и Moderna разработали свои вакцины с помощью новой технологии, которая еще никогда не одобрялась в Соединенных Штатах и не применялась в массовом порядке. Существуют опасения относительно того, как вакцина на основе матричной РНК (мРНК) может повлиять на геном человека, и каковы будут долгосрочные эффекты введения такой вакцины населению. Неопределенность весьма высока, и в реальности масштабы вакцинации могут не достичь оптимистичных прогнозов и планов правительств, что чревато сохранением неблагоприятной эпидемиологической обстановки вплоть до 2022 года.
Получить стратегию "ФИНАМа"
Свежие комментарии