Риторика регулятора подразумевает ужесточение ДКП более быстрыми темпами
ЦБ РФ принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п. до 4,5%. По мнению регулятора, восстановление спроса в экономике происходит быстрее, чем ожидалось ранее. По этой причине возвращение инфляции к цели в 4% ожидается лишь в 1П22.
С целью недопущения перегрева экономики и дальнейшего ускорения инфляции Центробанк повысил ставку и анонсировал возможное ужесточение денежно- кредитной политики на ближайших заседаниях.Динамика инфляции держится выше прогноза ЦБ. Рост потребительских цен ускорился до 5,8% г/г на 15 марта. По оценкам ЦБ, расчетные показатели инфляции, без учета волатильных ее компонент, находятся заметно выше 4,0%. По мнению регулятора, это является отражением устойчивого восстановления внутреннего спроса. Население тратит свои накопления внутри страны в условиях ограничений зарубежного туризма. Дополнительное влияние на рост цен оказывают дисбалансы спроса-предложения на рынках ряда товаров.
Инфляция достигнет пика в марте, вернется к цели ~4% в 1П22. По оценкам ЦБ, в ближайшие месяцы инфляция начнет снижаться. Однако достижение целевого уровня в 4,0% откладывается на более длительный срок - ЦБ ожидает этого лишь в 1П22. Инфляционные риски возросли. ЦБ отмечает, что дополнительное давление на цены оказывают трудности в логистике и производственных цепочках. Инфляционные риски создает и повышение мировых цен на сырье. Дополнительным фактором волатильности на мировых валютных и финансовых рынках являются геополитические риски, а также возможное сворачивание мер поддержки в развитых странах. Восстановление экономики происходит более быстрыми, чем ожидалось, темпами. В пресс-релизе ЦБ оперирует данными собственного мониторинга предприятий1. Согласно им, все большее количество предприятий сообщают о возвращении производства на допандемические уровни. Снятие ограничительных мер оказывает поддержку сектору розничной торговли и сфере услуг. ЦБ отмечает, что в ряде секторов наращивание выпуска отстает от расширяющегося спроса. Поддержку росту будет также оказывать улучшение глобального спроса на российский экспорт. Цикл ужесточения политики начался. Регулятор не только повысил ключевую ставку, но и допустил дальнейшее ужесточение своей политики на ближайших заседаниях. Быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление заставляют Центробанк действовать проактивно. Повышение ставок способно ослабить риски перегрева экономики и вызванное этим дальнейшее ускорение инфляции. Возврат ключевой ставки к уровню 5% (нижней границы нейтрального диапазона) возможен в этом году. На пресс-конференции глава ЦБ не исключила, что возврат к нейтральной ДКП (ключевая ставка 5-6%) возможен в этом году. Темпы нормализации будут зависеть от поступающей в течение года информации. С учетом "ястребиного" сигнала ЦБ, мы пересматриваем наш прогноз по ключевой ставке до 5,0% по итогам года. Риторика регулятора подразумевает ужесточение ДКП более быстрыми, чем мы прогнозировали ранее, темпами. Несмотря на ожидаемое замедление инфляции, регулятор прогнозирует возврат экономики на доковидную траекторию роста в этом году. Это означает более ранний переход к нейтральной политике. Подробнее о таком сценарии развития событий мы писали 5 февраля в отчете "При каких условиях ЦБ поднимет ставку".
Свежие комментарии