БК РЕГИОН: Аукцион по ОФЗ-ИН не состоялся из-за технического сбоя

БК РЕГИОН: Аукцион по ОФЗ-ИН не состоялся из-за технического сбоя

Аукцион по ОФЗ-ИН не состоялся из-за технического сбоя

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 08 сентября 2021г.

На аукционах 8 сентября инвесторам были предложены два новых выпуска: ОФЗ-ПД серии 26240 и ОФЗИН серии 52004 в объеме доступных к размещению остатков в каждом выпуске.

Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26240 является 30 июня 2021г., погашение запланировано на 30 июля 2036 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем - порядка 355,969 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26240, который проводился две недели назад, при спросе, составившем порядка 57,5 млрд руб., Минфин разместил облигации на сумму порядка 49,3 млрд руб. при средневзвешенной доходности 7,39% годовых, которая предполагала "премия" порядка 3 б.п. к уровню вторичного рынка.

Началом обращения ОФЗ-ИН 52004 является 8 сентября 2021г., погашение запланировано на 17 марта 2032 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 250 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению объем составляет тот же объем. Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом.

Дебютный аукцион по размещению ОФЗ_ИН 52004 не состоялся по техническим причинам. При этом Минфин сообщил, что результаты сбора заявок на аукционе по размещению ОФЗ-ИН не могут быть рассмотрены по техническим причинам ввиду отображения в реестре заявок индексируемой номинальной стоимости облигаций на дату, не соответствующую дате расчетов. Дата очередного аукциона по размещению ОФЗ-ИН выпуска 52004 будет определена после завершения ПАО Московская Биржа необходимых технических доработок порядка формирования реестра заявок и исходя из рыночной конъюнктуры.

С начала сентября повышение доходности ОФЗ-ПД в среднем по рынку составило 9 б.п. (напомним, что по итогам августа доходность ОФЗ-ПД в среднем по рынку выросла на 10 б.п.), при этом наибольшее повышение доходности в пределах 10-25 б.п. продемонстрировали ОФЗ со сроком обращения до 4 лет. Причиной такой динамики ставок на рынке гособлигаций стали ускорение инфляции в конце августа и сохранение высоких мировых цен на сырье, товары и продовольствие, а также укрепление ожиданий дальнейшего повышения на ближайшем заседании в пятницу ключевой ставки Банком России, которое оценивается большинством аналитиков (в т.ч. и нами) в размере 50 б.п. При этом мы ожидаем сохранение жесткой риторики в последующем заявлении регулятора и возможность дальнейшего повышения ключевой ставки при условии дальнейшего роста инфляции. Повышение ключевой ставки на 50 б.п. найдет свое отражение, в первую очередь, на ставках кратко- и среднесрочных выпусков ОФЗ, повышение которых может составить еще порядка 10-25 б.п. от текущих уровней, и слабо повлияет на изменение доходности на долгосрочном конце "кривой" ОФЗ, который все же останется под давлением в случаем дальнейшего ужесточения ДКП. На этом фоне относительно низкий спрос (около 31,6 млрд руб.) и более высокий уровень ставок в заявках инвесторов на пятнадцатилетний выпуск ОФЗПД выглядят оправдано. Несмотря на то, Минфин отсек более 60% наиболее агрессивных заявок, "премия" инвесторам увеличилась до 5 б.п. против 3 б.п. на предыдущем аукционе по этому выпуску двухнедельной давности. Из 64 удовлетворенных заявок на пять крупнейших (с объемом от 1 млн облигаций и более) пришлось 42,6% от общего объема размещения. Дебютный аукцион по размещению ОФЗ-ИН 52004 не состоялся по техническим причинам. Таким образом, размещенный объем за один аукционный день стал третьим минимальным результатом в текущем году (меньшие объемы были размещены в январе и июне т.г.).

По итогам размещений десяти аукционных дней в июле - сентябре т.г. Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 678,532 млрд руб., выполнив на 96,93% план привлечения на рынке ОФЗ в III квартале 2021г., который был установлен на уровне 700 млрд руб. С учетом графика проведения аукционов на текущий квартал еженедельно необходимо было размещать ОФЗ на сумму порядка 53,85 млрд руб., но с учетом результатов прошедших аукционов эта сумма снизилась почти на 86,7% до 7,2 млрд руб. в неделю до конца сентября. Скорректированный годовой план, который может составить 2,775 трлн руб., по итогам прошедших с начала года размещений исполнен на 83,29%.