Российский рынок в 4 квартале может продолжить рост, но волатильность усилится

Российский рынок в 4 квартале может продолжить рост, но волатильность усилится

Третий квартал для российского рынка был довольно успешный: индекс Мосбиржи и РТС выросли на 4,8% и 5,5% соответственно. При этом рублевая стоимость нефти показала более скромный рост на 2%. Основной движущей силой были тяжеловесы российского рынка: акции Газпрома, которые составляют уже более 16% в индексе Мосбиржи, выросли в стоимости на 21%, а бумаги Сбербанка, Яндекса и НОВАТЭКа его поддержали, хоть и в меньшей степени.

Какой-то определенный сектор выделить как чемпионский за 2К21 сложно, скорее росли отдельные компании из самых разных секторов, что в целом объясняется выходом отчетностей за 1П21 и 2К21. Отдельно отметим Русал, показавший мощный рост на фоне политической нестабильности в Гвинее и серьезного риска предложения на рынке алюминия, а также ПИК, обновивший новые максимумы на фоне сильной отчетности и Дне инвестора, и Сегежа и EMC, которые реабилитировались после IPO в связи с повышением таргетов со стороны ряда инвест банков.

Говоря о 4К21, мы отметим по большей части риски со стороны глобальных площадок, что может повлиять и на отечественный рынок. В первую очередь - это дальнейшие действия ФРС в части QE и ужесточения политики в 2022-2023, судьба налоговой реформы и инфраструктурной программы в США, развитие ситуации с Evergrande и ядерной сделкой с Ираном. Говоря о внутренних рисках, мы выделим дальнейшую политику ЦБ РФ, нефтяные котировки (возможно, что и ОПЕК+ преподнесет ряд сюрпризов) и санкционную политику в отношении России.

Тем не менее в 4К21 мы ждем продолжения постепенного роста российского рынка, хотя и ожидаем довольно волатильную динамику и местами коррекции. Такой драйвер как продолжающийся приток инвесторов из-за относительно низких доходностей по другим инструментам (по последним данным в России уже 10% населения имеет брокерский счет), на наш взгляд, продолжит оказывать первоочередное значение и поддерживать рынок. Однако учитывая уже возросшие цены на сырье, а кое-где и уже перешедшие к коррекции (к примеру, стоимость железной руды или палладия) мы выделим не сырьевые сегменты как более интересные до конца года. Мы отметим бумаги потребительского (наши фавориты - Детский Мир, М.Видео и Ozon), финансового (Мосбиржа, TCS, Сбербанк) и ТМТ (Яндекс, Mail.ru, HeadHunter) сектора как наиболее привлекательные для вложений.