Ослабления потребительского спроса может замедлить рост выручки и прибыли American Express

Ослабления потребительского спроса может замедлить рост выручки и прибыли American Express

Прибыль American Express Company (AXP) за третий квартал превзошла общерыночные ожидания, а выручка совпала с прогнозами. Чистая выручка увеличилась на 24% г/г, достигнув $13,5 млрд, за счет устойчивости потребительских расходов, особенно активными были траты на туризм и развлечения.

EPS корпорации выросла на 8,8% г/г, до $2,47, превысив консенсус-прогноз на 3%.

Менеджмент American Express подтвердил собственный гайденс в отношении роста выручки на 23–25% с прибылью на акцию в пределах $9,25–9,65 (2021: $10,02). При этом в общерыночные ожидания заложена EPS в размере $9,89.

Общий объем расходов клиентов American Express по картам в июле-сентябре вырос на 21% г/г, главным образом за счет повышения спроса на международные поездки и увеличения числа пользователей премиальных карт на 3,3 млн за квартал.

Давление на прибыль оказал рост операционных расходов на 19% г/г: увеличились затраты на привлечение клиентов, вырос объем инвестиций в Amex Ventures, повысились компенсации сотрудникам. Кроме того, компания была вынуждена нарастить резервы на покрытие кредитных убытков на $387 млн, с учетом списаний задолженностей это отняло от прибыли $778 млн (на 89% больше уровня предыдущего квартала). Доля просроченных платежей осталась на исторически низких уровнях: 0,8% в сравнении с 1,9% в начале 2020 года и 1,7% в начале 2019-го.

Чистый процентный доход American Express повысился на 46% г/г и на 20% кв/кв, составив $3,4 млрд. Чистая процентная маржа выросла с 8,85% в предыдущем квартале до 8,94%.

Процентные доходы увеличились на 22% г/г, но сократились на 0,5% кв/кв, до $10,98 млрд.

Сегмент обслуживания потребителей (Consumer Services) обеспечил выручку в размере $6,2 млрд (+27% г/г). Подразделение услуг для корпоративных клиентов (Commercial Services) сгенерировало $3,5 млрд доходов (+23% г/г). Денежные поступления от банковских карт для потребителей и малого бизнеса за пределами США (International Card Services) увеличились на 19% г/г, до $2,3 млрд, за счет повышения расходов и комиссий за конвертацию валют. Выручка от обработки международных платежей (Global Merchant and Network Services) выросла до $1,7 млрд (+26% г/г).

В последующие кварталы мы ожидаем ослабления потребительского спроса и замедления бизнес-активности в условиях высокой инфляции, снижения реальных личных доходов и роста стоимости кредитования, поэтому предполагаем, что доходы AmEx в следующем году будут увеличиваться менее активно, чем в текущем. Консенсус-прогноз предполагает замедление роста выручки и прибыли до 10% и 8% г/г соответственно. Целевую цену по акции AXP мы снизили до $145.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.